風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作匯報(bào)篇1
一是安全評(píng)估體系不健全。大部分商行銀行未明確安全評(píng)估管理的組織機(jī)構(gòu)，缺少安全評(píng)估管理制度，未建立符合本行風(fēng)險(xiǎn)管理需要的安全評(píng)估體系。二是安全評(píng)估流程不規(guī)范。很多商業(yè)銀行安全評(píng)估尤其是自評(píng)估缺少標(biāo)準(zhǔn)的流程控制，安全評(píng)估工作隨意性強(qiáng)，大部分評(píng)估流于形式或依賴(lài)于個(gè)人經(jīng)驗(yàn)，安全評(píng)估的結(jié)果不能真實(shí)的反映客觀存在的風(fēng)險(xiǎn)。三是安全評(píng)估人才匱乏。安全評(píng)估工作具有較強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)性，對(duì)評(píng)估人員的能力要求較高，而很多商業(yè)銀行評(píng)估人員未經(jīng)過(guò)相應(yīng)的培訓(xùn)，缺少經(jīng)驗(yàn)，并不真正具備安全評(píng)估的能力。四是安全評(píng)估方法不科學(xué)。商業(yè)銀行評(píng)估尤其是自評(píng)估主要依據(jù)制度列表或個(gè)人經(jīng)驗(yàn)，很難發(fā)現(xiàn)深層次問(wèn)題并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)確定性，評(píng)估結(jié)果對(duì)風(fēng)險(xiǎn)處置的指導(dǎo)意見(jiàn)有限。五是安全評(píng)估數(shù)據(jù)積累不足。國(guó)內(nèi)外主要的安全評(píng)估方法，需要根據(jù)歷史事件統(tǒng)計(jì)事件發(fā)生概率，目前，很多商業(yè)銀行尚未建立事件統(tǒng)計(jì)分析機(jī)制。
2安全評(píng)估管理的主要思路
通過(guò)研究國(guó)內(nèi)外信息科技風(fēng)險(xiǎn)安全評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)范及實(shí)踐，提出了商業(yè)銀行信息科技風(fēng)險(xiǎn)安全評(píng)估管理思路。
2.1建立安全評(píng)估組織體系
信息安全風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估組織體系建設(shè)應(yīng)充分考慮安全評(píng)估自身特點(diǎn)，并應(yīng)結(jié)合商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，安全評(píng)估的組織體系應(yīng)包括兩個(gè)方面：一是建立安全評(píng)估日常管理體系。該部分體系應(yīng)在信息科技風(fēng)險(xiǎn)管理體系的基礎(chǔ)上，明確高管層、信息科技風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)、信息科技管理部門(mén)及其它相關(guān)部門(mén)的安全評(píng)估職責(zé)；二是建立安全評(píng)估項(xiàng)目管理機(jī)制。商業(yè)銀行組織安全評(píng)估時(shí)應(yīng)成立項(xiàng)目管理組織，并嚴(yán)格按照項(xiàng)目管理的流程對(duì)安全評(píng)估進(jìn)行有效控制。
2.2建立信息安全風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)流程
安全評(píng)估流程是安全評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)化的控制手段，能夠有效的控制安全評(píng)估的目標(biāo)、范圍、過(guò)程及質(zhì)量，安全評(píng)估需要建立以下標(biāo)準(zhǔn)流程：一是安全評(píng)估的組織流程，即安全評(píng)估審批、總結(jié)、匯報(bào)等流程；二是安全評(píng)估的項(xiàng)目管理流程，安全評(píng)估應(yīng)采用項(xiàng)目的管理方式進(jìn)行組織，并按項(xiàng)目管理流程組織評(píng)估并形成項(xiàng)目階段成果；三是安全評(píng)估的評(píng)估方法流程。安全評(píng)估根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)的評(píng)估方法，并結(jié)合評(píng)估對(duì)象的特點(diǎn)，從資產(chǎn)識(shí)別、威脅識(shí)別、脆弱性識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、已有措施確認(rèn)等方面，建立明確的評(píng)估方法流程并明確流程各階段主要工作成果及輸出文檔。
2.3培養(yǎng)專(zhuān)業(yè)信息安全風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估人員
專(zhuān)業(yè)的安全評(píng)估人員是安全評(píng)估的基本保證，應(yīng)加大對(duì)信息安全風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估人員的培訓(xùn)力度，培訓(xùn)主要從以下幾個(gè)方面進(jìn)行：一是加大評(píng)估管理要求、評(píng)估流程的培訓(xùn)力度，讓評(píng)估人員能夠了解信息科技安全管理的要求，掌握安全評(píng)估組織、項(xiàng)目及方法流程；二是加大信息安全知識(shí)培訓(xùn)力度，評(píng)估人員應(yīng)全面學(xué)習(xí)信息安全的相關(guān)知識(shí)，了解目前信息安全面臨的主要威脅及存在風(fēng)險(xiǎn)；三是加大安全評(píng)估技術(shù)培訓(xùn)力度，評(píng)估人員應(yīng)了解安全評(píng)估相關(guān)技術(shù)，熟練掌握常用的安全評(píng)估工具；四是加大信息系統(tǒng)相關(guān)技術(shù)培訓(xùn)力度，安全評(píng)估要求評(píng)估人員應(yīng)了解主機(jī)、網(wǎng)絡(luò)及應(yīng)系統(tǒng)等相關(guān)技術(shù)細(xì)節(jié)，應(yīng)組織相應(yīng)的技術(shù)培訓(xùn)，擴(kuò)大評(píng)估人員的知識(shí)范圍，并使評(píng)估人員深入了解各系統(tǒng)的技術(shù)細(xì)節(jié)。
2.4引入安全評(píng)估工具
為實(shí)現(xiàn)安全評(píng)估的專(zhuān)業(yè)化，商業(yè)銀行應(yīng)逐步引入和使用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工具，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工具包括以下三類(lèi)：一是專(zhuān)業(yè)安全評(píng)估設(shè)備及軟件，如漏洞掃描設(shè)備、安全審計(jì)平臺(tái)等。二是專(zhuān)門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算工具，如風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)及計(jì)算表格，該類(lèi)表格根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)的計(jì)算方式，能夠給出相對(duì)準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)量化值。二是風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行匯總、統(tǒng)計(jì)及處置跟蹤。
2.5建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估數(shù)據(jù)積累機(jī)制
安全風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的準(zhǔn)確與否依賴(lài)于大量信息安全相關(guān)數(shù)據(jù)，因此，需要建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估數(shù)據(jù)積累機(jī)制：一是確定信息安全事件的收集、整理及匯總機(jī)制，信息安全事件統(tǒng)計(jì)來(lái)源分為外部和內(nèi)部?jī)蓚€(gè)渠道，外部事件應(yīng)根據(jù)安全部門(mén)、監(jiān)管部門(mén)的通報(bào)進(jìn)行收集，內(nèi)部事件通過(guò)安全事件報(bào)告匯總。二是建立信息系統(tǒng)數(shù)據(jù)積累機(jī)制，統(tǒng)計(jì)和匯總不同設(shè)備及系統(tǒng)的安全要求，按標(biāo)準(zhǔn)格式形成評(píng)估要點(diǎn)文檔，作為相關(guān)評(píng)估的主要依據(jù)。
風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作匯報(bào)篇2
關(guān)鍵詞：企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理 匯率 造船業(yè) 業(yè)務(wù)探討
中國(guó)的造船企業(yè)近幾年經(jīng)歷了較大的波動(dòng)。自2005年起，伴隨著世界貿(mào)易額的快速增長(zhǎng)，全球航運(yùn)業(yè)發(fā)展迅猛，到2008年中期世界船舶市場(chǎng)達(dá)到了歷史上較高的水平。然而，2008年9月全球金融危機(jī)卻成為世界航運(yùn)業(yè)發(fā)展的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，出現(xiàn)了船舶需求量銳減的狀況，船舶市場(chǎng)一度低迷，中國(guó)的造船企業(yè)間也展開(kāi)了激烈的競(jìng)爭(zhēng)。激烈的競(jìng)爭(zhēng)要求造船企業(yè)具備更精益的成本管理，而匯率風(fēng)險(xiǎn)管理自然成為造船企業(yè)成本管理的重要環(huán)節(jié)。這是因?yàn)樵齑髽I(yè)的船舶產(chǎn)品很大比例是以美元收匯的方式出口，深受美元匯率波動(dòng)的影響。2010年6月，中國(guó)人民銀行發(fā)表人民幣匯率形成機(jī)制的講話(huà)，昭示著在匯制改革的推動(dòng)下，人民幣匯率對(duì)美元繼續(xù)升值的可能性增大。因此，如何管理外匯風(fēng)險(xiǎn)也就成為了船舶企業(yè)必須共同面對(duì)及研究的課題。
一、中外造船業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)研究的現(xiàn)狀
（一）造船行業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)的研究 國(guó)內(nèi)外對(duì)于匯率風(fēng)險(xiǎn)管理研究大都局限于金融業(yè)，對(duì)于個(gè)體行業(yè)特別是針對(duì)造船行業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理研究很少，僅有的文獻(xiàn)對(duì)于造船行業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)研究也有限。而且，對(duì)于造船行業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理研究缺乏系統(tǒng)性，規(guī)避措施多以定性分析為主，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)措施可行性的評(píng)價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防效果不盡如人意。張佳春、高杰（2006）分析了造船業(yè)匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式，認(rèn)為匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)主要包括進(jìn)出口貿(mào)易中結(jié)算貨幣匯率變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和融資中由于借款利率變化引起的風(fēng)險(xiǎn)，提出了化解風(fēng)險(xiǎn)的選擇計(jì)價(jià)貨幣、調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格和運(yùn)用金融工具等應(yīng)對(duì)措施。李錚（2008）對(duì)船舶企業(yè)控制外匯風(fēng)險(xiǎn)的有效管理，提出了應(yīng)當(dāng)實(shí)施化事后控制為事前控制的過(guò)程控制外匯風(fēng)險(xiǎn)的觀點(diǎn)。崔慶寶（2009）分析總結(jié)日本、韓國(guó)造船企業(yè)應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)和啟示，提出造船企業(yè)應(yīng)如何選擇有效的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理策略方案。
（二）匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方法研究 Srinivasulu1在1981 年提出的風(fēng)險(xiǎn)管理策略是目前被學(xué)者廣泛接受的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理理論，把匯率風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)分成金融性對(duì)沖策略和運(yùn)營(yíng)性對(duì)沖戰(zhàn)略。Srinivasulu 認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)影響到企業(yè)長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)狀況和競(jìng)爭(zhēng)力，導(dǎo)致的是未來(lái)外幣現(xiàn)金流的不確定性。因此，企業(yè)需要綜合運(yùn)用生產(chǎn)戰(zhàn)略、營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略和融資戰(zhàn)略對(duì)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。美國(guó)學(xué)者約翰J斯蒂芬斯（JohnJStephens）的《用金融衍生工具管理貨幣風(fēng)險(xiǎn)》和查爾斯W史密森（Charles WSmithson）的《管理金融風(fēng)險(xiǎn)―衍生產(chǎn)品、金融工程和價(jià)值最大化管理》，論述了如何使用金融衍生工具規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。另外，1993年，G30集團(tuán)發(fā)表了《衍生產(chǎn)品的實(shí)踐和規(guī)則》的報(bào)告，首次提出了VaR的概念，報(bào)告的主要建議是引入VaR系統(tǒng)來(lái)給交易頭寸估價(jià)并量化金融風(fēng)險(xiǎn)。目前許多銀行、經(jīng)紀(jì)公司和共同基金都使用VaR去度量它們所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，金融監(jiān)管者也使用VaR作為管理標(biāo)準(zhǔn)。
（三）風(fēng)險(xiǎn)管理理論及模型的研究 風(fēng)險(xiǎn)管理作為系統(tǒng)科學(xué)產(chǎn)生于本世紀(jì)初的西方工業(yè)化國(guó)家，最初源自于企業(yè)為控制偶然損失而做出的有組織的集體努力，是企業(yè)內(nèi)部管理功能的延伸。系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理理論源于美國(guó)，1931年美國(guó)管理協(xié)會(huì)首先倡導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)管理，這個(gè)階段風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容和范圍都是十分狹窄的。1955至1964年，現(xiàn)代學(xué)術(shù)性和職業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)管理誕生，此后，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究逐步趨向系統(tǒng)化、專(zhuān)業(yè)化、風(fēng)險(xiǎn)管理己逐漸成為獨(dú)立的學(xué)科。20世紀(jì)70年代中期風(fēng)險(xiǎn)管理方面的課程及論著數(shù)量大增，全美大多數(shù)大學(xué)工商管理學(xué)院普遍開(kāi)設(shè)風(fēng)險(xiǎn)管理課程，風(fēng)險(xiǎn)管理開(kāi)始進(jìn)入全球化階段。1983年在RIMS年會(huì)上，各國(guó)專(zhuān)家學(xué)者通過(guò)了“危險(xiǎn)性風(fēng)險(xiǎn)管理101準(zhǔn)則”，作為各國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管理的一般原則。1986年10月在新加坡召開(kāi)的風(fēng)險(xiǎn)管理國(guó)際學(xué)術(shù)討論會(huì)表明:風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)走向全球，成為全球范圍的國(guó)際性運(yùn)動(dòng)。在我國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐和教學(xué)研究起步較晚，直至20世紀(jì)80年代后期，風(fēng)險(xiǎn)管理的理論才開(kāi)始進(jìn)入中國(guó)， 1987年，清華大學(xué)郭仲偉教授《風(fēng)險(xiǎn)分析與決策》一書(shū)的出版標(biāo)志著我國(guó)正式開(kāi)始展開(kāi)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)分析理論的研究。自20世紀(jì)90年代中后期以來(lái)，其它許多高校和研究機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析理論進(jìn)行了不同程度的探索性研究，并發(fā)表了大量的論文。至二十一世紀(jì)，風(fēng)險(xiǎn)管理已從傳統(tǒng)的“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”式的管理走向全面的、一體化的管理。國(guó)際上比較有名的內(nèi)控和風(fēng)險(xiǎn)管理模式有英國(guó)的Cadbury、加拿大的 COCO和美國(guó)的COSO，特別是美國(guó)的COSO模式從理論到操作方法上闡述了一整套完整的全面企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架。2004年10月，COSO正式企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架（以下簡(jiǎn)稱(chēng)ERM框架）。ERM框架在1992年報(bào)告的基礎(chǔ)上吸收了各方面風(fēng)險(xiǎn)管理研究成果，并進(jìn)行了擴(kuò)展研究，提出了內(nèi)部控制框架與企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理相結(jié)合的風(fēng)險(xiǎn)管理思路。實(shí)際上，ERM框架是對(duì)內(nèi)部控制框架的擴(kuò)展和延伸，它涵蓋了內(nèi)部控制，并且比內(nèi)部控制更完整、有效。首先，該框架擴(kuò)展了內(nèi)部控制框架，強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)管理與企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)相協(xié)調(diào)，并最終融人企業(yè)文化之中；其次，該框架更強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)管理貫穿于企業(yè)運(yùn)行過(guò)程的各個(gè)方面，涉及到企業(yè)的治理、管理和操作等所有層級(jí)，擴(kuò)展了內(nèi)部控制職能；最后，引入了風(fēng)險(xiǎn)組合、風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)的區(qū)分、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)容量等風(fēng)險(xiǎn)管理理論新的研究成果。ERM框架是對(duì)傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制的重要發(fā)展，具有清晰的文化理念、完整的架構(gòu)體系、科學(xué)的控制流程、有效的技術(shù)和方法，能夠覆蓋企業(yè)各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面管理。
二、中國(guó)造船業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型、特點(diǎn)和現(xiàn)狀
（一）造船業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型 匯率風(fēng)險(xiǎn)，又稱(chēng)為外匯風(fēng)險(xiǎn)，是指在不同的貨幣的相互兌換或折算中，因匯率在一定時(shí)期內(nèi)發(fā)生沒(méi)有預(yù)期到的波動(dòng)，導(dǎo)致有關(guān)國(guó)家金融主體實(shí)際收益與預(yù)期收益或?qū)嶋H成本與預(yù)期成本發(fā)生背離、從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。產(chǎn)生匯率風(fēng)險(xiǎn)的原因主要受?chē)?guó)際收支狀況、貨幣供應(yīng)量、相對(duì)利率變化、相對(duì)通貨膨脹率、匯率政策與政府管制、投機(jī)活動(dòng)與市場(chǎng)預(yù)期等因素的影響。從匯率風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的成因分析，造船企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)一般分為折算風(fēng)險(xiǎn)、交易風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)三種類(lèi)型：（1）折算風(fēng)險(xiǎn)。折算風(fēng)險(xiǎn)是由于記賬本位幣的不同引致的。存在于從事國(guó)際經(jīng)營(yíng)的跨國(guó)造船企業(yè)，因匯率變動(dòng)使得所編制的合并財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)生異動(dòng)。由于匯率變動(dòng)的經(jīng)常性和不確定性，折算匯率與記賬匯率的差異使得會(huì)計(jì)報(bào)表中資產(chǎn)負(fù)債的賬面價(jià)值發(fā)生變動(dòng)，從而產(chǎn)生換算損益，這種類(lèi)型的匯率風(fēng)險(xiǎn)被稱(chēng)為折算風(fēng)險(xiǎn)。折算風(fēng)險(xiǎn)由會(huì)計(jì)核算而產(chǎn)生，又稱(chēng)為會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。（2）交易風(fēng)險(xiǎn)。外幣交易產(chǎn)生的權(quán)利或義務(wù)，因交易日與結(jié)算日之間匯率變動(dòng)將使得實(shí)際的現(xiàn)金流量與預(yù)期的現(xiàn)金流量產(chǎn)生差異，由此所造成的利益或損失稱(chēng)為交易風(fēng)險(xiǎn)。交易風(fēng)險(xiǎn)是評(píng)估匯率變動(dòng)所造成對(duì)財(cái)務(wù)價(jià)值的改變程度，這些利益或損失必須記入本期的損益之中，對(duì)造船企業(yè)當(dāng)期的營(yíng)運(yùn)效益產(chǎn)生影響。（3）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。是指不論是否真正涉及到外匯交易，由于非預(yù)期的匯率變化導(dǎo)致造船企業(yè)未來(lái)的收益發(fā)生變化的外匯風(fēng)險(xiǎn)。例如匯率變動(dòng)可能影響企業(yè)未來(lái)的銷(xiāo)售量、銷(xiāo)售價(jià)格與成本、企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，甚至降低企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，使企業(yè)實(shí)際獲利能力減弱，改變企業(yè)的營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流。折算風(fēng)險(xiǎn)主要影響企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，和現(xiàn)金流動(dòng)無(wú)關(guān)，偏重資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目的檢測(cè)；交易風(fēng)險(xiǎn)則主要以利潤(rùn)表的項(xiàng)目為評(píng)估對(duì)象，反映匯率變動(dòng)對(duì)結(jié)清債權(quán)債務(wù)的短期效果。從損益結(jié)果的衡量上來(lái)看，折算風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)均可根據(jù)會(huì)計(jì)程序進(jìn)行，可以用一個(gè)明確的具體數(shù)字來(lái)表示，具有靜態(tài)型和客觀性的特點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的衡量則需根據(jù)經(jīng)濟(jì)分析，從企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)上進(jìn)行預(yù)測(cè)、規(guī)劃和分析。它涉及企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)策略、產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)安排、財(cái)務(wù)籌劃等各個(gè)方面，因此帶有一定的動(dòng)態(tài)性和主觀性的特點(diǎn)。所以，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)影響企業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略與未來(lái)運(yùn)營(yíng)規(guī)劃，而因此較折算風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)等暫時(shí)性或賬面上有限度的影響企業(yè)的損益更為重要，但經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)牽涉到未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)現(xiàn)金流量的預(yù)估，對(duì)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的估算計(jì)量較為困難。
（二）中國(guó)造船業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的特征 （1）產(chǎn)業(yè)性質(zhì)導(dǎo)致受匯率波動(dòng)影響程度大。近30余年來(lái)，中國(guó)船舶工業(yè)一直都是國(guó)際化程度很高的出口導(dǎo)向型產(chǎn)業(yè)，近幾年的船舶出口均在全部完工船的70%以上。中國(guó)船舶工業(yè)科技經(jīng)濟(jì)研究院的專(zhuān)題報(bào)告顯示，2005年我國(guó)完工出口船舶752萬(wàn)載重噸，占造船完工總量的62%；2006年我國(guó)船舶出口突破1000萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)56%，占完工總量的81%；2007年海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)船舶產(chǎn)品出口金額達(dá)到122.4億美元，增長(zhǎng)51%，出口船舶1490萬(wàn)載重噸。2008年出口船舶占完工總量的比例為73%。上述數(shù)據(jù)表明，我國(guó)的船舶行業(yè)對(duì)國(guó)外市場(chǎng)的依存度較高，企業(yè)手持的訂單大部分為外幣（主要是美元）結(jié)算的遠(yuǎn)期出口船舶訂單。在人民幣持續(xù)升值的預(yù)期下，巨額的出口訂單對(duì)我國(guó)的船舶制造企業(yè)而言既是機(jī)遇但更多是挑戰(zhàn)，在以往國(guó)內(nèi)造船企業(yè)最好年份的平均利潤(rùn)率不到10％的情況下，人民幣升值的影響更進(jìn)一步擠壓造船企業(yè)的利潤(rùn)空間，導(dǎo)致企業(yè)面臨生產(chǎn)繁榮卻無(wú)利可圖甚至嚴(yán)重虧損的尷尬局面。（2）造船行業(yè)特征放大了匯率風(fēng)險(xiǎn)。造船行業(yè)的獨(dú)有特征在客觀上加劇了我國(guó)船舶工業(yè)的生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)中面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)由于世界船舶市場(chǎng)步入繁榮周期和我國(guó)船舶行業(yè)的快速發(fā)展，我國(guó)造船企業(yè)訂單相對(duì)飽滿(mǎn)，新船建造完工期已排到2013年以后，一旦人民幣匯率發(fā)生大幅波動(dòng)，因手持大量的遠(yuǎn)期訂單而使得造船企業(yè)所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)不斷放大。此外，造船企業(yè)與船東的交易模式中具有合同金額大、造船周期長(zhǎng)、結(jié)算幣種和付款周期多樣化的行業(yè)特征，這些特征也使得造船企業(yè)將因匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加劇而給公司的成本控制帶來(lái)具有極大的不確定。（3）交易風(fēng)險(xiǎn)是主要的匯率風(fēng)險(xiǎn)。船舶產(chǎn)品設(shè)計(jì)和生產(chǎn)建造周期長(zhǎng)，從船舶的詢(xún)價(jià)到完工交船，一般需要2年至4年。照慣例，船東在建造合同簽訂后按照生產(chǎn)節(jié)點(diǎn)采取“分期付款"的方式，因此，在當(dāng)前人民幣匯率隨市場(chǎng)波動(dòng)的背景下，從簽訂合同到交船收訖船款的整個(gè)期間，造船企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)為因在不同的時(shí)點(diǎn)收取進(jìn)度款而產(chǎn)生交易風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上，付款方式的選擇是造船企業(yè)和船東雙方合同談判博弈的結(jié)果，往往受到船舶市場(chǎng)行情的影響。
（三）造船業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀 近幾年人民幣升值等匯率波動(dòng)已對(duì)中國(guó)造船企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效益產(chǎn)生了重大的影響，匯率變動(dòng)趨勢(shì)分析、金融衍生工具運(yùn)用等與匯率風(fēng)險(xiǎn)管理有關(guān)的技術(shù)與手段也逐漸步入中國(guó)船舶企業(yè)的視野，并經(jīng)歷了從風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)模糊到清晰、被動(dòng)管理到主動(dòng)管理的發(fā)展過(guò)程，但仍存在以下問(wèn)題：（1）中國(guó)船舶企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)增強(qiáng)但風(fēng)險(xiǎn)管理體系不完善。近幾年我國(guó)船舶企業(yè)的外匯業(yè)務(wù)迅猛增長(zhǎng)，加上當(dāng)前國(guó)際金融市場(chǎng)上匯率變動(dòng)頻繁劇烈，外匯風(fēng)險(xiǎn)已成為我國(guó)船舶企業(yè)普遍面臨的重大問(wèn)題，匯率變動(dòng)所產(chǎn)生的匯兌損益已經(jīng)成為財(cái)務(wù)費(fèi)用構(gòu)成中不可忽視的組成部分，對(duì)公司凈利潤(rùn)及未來(lái)的現(xiàn)金流量也將產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。事實(shí)上，近幾年人民幣加速升值后，船舶企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)逐漸增強(qiáng)，也采取了相應(yīng)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理策略，但是大多企業(yè)仍停留在利用遠(yuǎn)期外匯合約、外幣借款管理交易風(fēng)險(xiǎn)的操作層面，缺乏系統(tǒng)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系。首先，在機(jī)構(gòu)設(shè)置上，沒(méi)有設(shè)立專(zhuān)門(mén)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理層級(jí)和管理組織，也沒(méi)有建立向公司董事會(huì)等權(quán)力機(jī)構(gòu)報(bào)告外匯風(fēng)險(xiǎn)管理情況的運(yùn)行機(jī)制；其次，在實(shí)際經(jīng)營(yíng)中，涉及外匯的業(yè)務(wù)基本由財(cái)務(wù)部門(mén)兼管，沒(méi)有建立專(zhuān)業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)；再次，缺乏完備的風(fēng)險(xiǎn)管理溝通、評(píng)價(jià)及監(jiān)控體系。完善的、系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系是進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的前提，否則企業(yè)就無(wú)法對(duì)企業(yè)面臨的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)影響因素進(jìn)行有效的識(shí)別、評(píng)估和管理。同時(shí)一個(gè)完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)中所面臨的各項(xiàng)外匯風(fēng)險(xiǎn)都設(shè)定了風(fēng)險(xiǎn)容量，因而發(fā)揮著風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控及預(yù)警的作用，避免企業(yè)面臨更大的外匯風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)所承受的外匯風(fēng)險(xiǎn)具有可控性。（2）企業(yè)普遍缺乏對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行全面評(píng)估的體系。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的評(píng)估是衡量風(fēng)險(xiǎn)管理的收益和成本的重要環(huán)節(jié)，也是企業(yè)整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的重要組成部分，有助于促進(jìn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平的提高。由于我國(guó)船舶企業(yè)所采用的外匯風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估手段僅限于對(duì)在手合同外匯敞口等交易風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)算，忽視了運(yùn)用戰(zhàn)略層面的因素建立對(duì)產(chǎn)生外匯未來(lái)現(xiàn)金流量的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)及防御。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的技術(shù)及手段較為單一，不能很好地識(shí)別并評(píng)估匯率風(fēng)險(xiǎn)的影響程度。（3）匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的制度。我國(guó)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)面臨特有的制度性約束使其不同于完全市場(chǎng)條件下的外匯風(fēng)險(xiǎn)，帶有明顯的結(jié)售匯制度特點(diǎn)。對(duì)于處于國(guó)家外匯管制條件下的中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，一些規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的戰(zhàn)略和方法不可避免地受到制度性的約束，比如說(shuō)船舶企業(yè)的預(yù)收款所臨的結(jié)售匯管制、在船舶未完工出口并取得海關(guān)出口報(bào)關(guān)單以前不能辦理船舶保理業(yè)務(wù)等都削弱了造船企業(yè)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的能力。因此，外匯市場(chǎng)發(fā)育程度的高低直接影響了船舶企業(yè)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的能力和效果。從總體上看，當(dāng)前我國(guó)外匯市場(chǎng)存在的問(wèn)題主要有：第一，外匯市場(chǎng)的組織體系不健全，表現(xiàn)為市場(chǎng)主體的排他性和壟斷性。我國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)建立后，排他性表現(xiàn)為金融機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)是主要的市場(chǎng)參與者，我國(guó)外匯市場(chǎng)的主體基本上只有中央銀行和外匯銀行，企業(yè)幾乎是被排除在外。壟斷性是指我國(guó)外匯市場(chǎng)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了買(mǎi)方壟斷和買(mǎi)方寡頭的情況，央行和中國(guó)銀行占了外匯市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。第二，外匯市場(chǎng)的價(jià)格形成機(jī)制不合理。由于人民幣匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化程度較低，無(wú)法全面反映外匯供求狀況，致使人民幣匯率長(zhǎng)期處于非均衡狀態(tài)。我國(guó)資本項(xiàng)目還實(shí)行較為嚴(yán)格的管制，因此匯率形成的基礎(chǔ)并非金融性外匯資金的供求狀況，而是主要依賴(lài)于進(jìn)出口商品市場(chǎng)。中央銀行介入并干預(yù)人民幣匯率在外匯市場(chǎng)的形成過(guò)程，雖然保證了市場(chǎng)的有效運(yùn)轉(zhuǎn)，但也造成管理強(qiáng)于浮動(dòng)、人民幣匯率缺乏彈性的局面，使得市場(chǎng)上形成的匯率并不能反映真正的供求關(guān)系。此外，我國(guó)利率市場(chǎng)化程度不高，限制了利率平價(jià)條件的成立，無(wú)法形成真正意義上的遠(yuǎn)期匯率。第三，交易幣種和交易品種較少。目前，國(guó)內(nèi)銀行僅能向企業(yè)提供遠(yuǎn)期外匯交易保值等單一的金融產(chǎn)品，成為制約企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。
三、造船業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理研究
（一）風(fēng)險(xiǎn)管理模型 借鑒COSO風(fēng)險(xiǎn)管理框架模型，從造船企業(yè)的特點(diǎn)分析，造船企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理模型應(yīng)從管理目標(biāo)、管理層次、管理要素三個(gè)管理緯度構(gòu)建，涵蓋了匯率風(fēng)險(xiǎn)管理環(huán)境、匯率風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)、匯率風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與評(píng)估、匯率風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)與控制、匯率風(fēng)險(xiǎn)的信息與溝通、匯率風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)與監(jiān)督六個(gè)要素，如（圖1）所示，各要素應(yīng)貫穿于企業(yè)的戰(zhàn)略及企業(yè)運(yùn)營(yíng)層面。匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)為重要前提，包括了以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)及落實(shí)到企業(yè)運(yùn)營(yíng)層面的具體業(yè)務(wù)目標(biāo)，如簽約環(huán)節(jié)控制交易風(fēng)險(xiǎn)、外匯配對(duì)減少美元凈資產(chǎn)、金融工具降低外匯風(fēng)險(xiǎn)等。風(fēng)險(xiǎn)管理的組織層級(jí)包括了企業(yè)管理層、業(yè)務(wù)部門(mén)及外部單位。其中，管理層包括了董事會(huì)、經(jīng)理層等參與決策的機(jī)構(gòu)，外部單位包括了提供外部信息的供應(yīng)商、客戶(hù)及行使監(jiān)督及評(píng)價(jià)權(quán)的審計(jì)師、主管部門(mén)等外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)。
（二）風(fēng)險(xiǎn)管理環(huán)境 我國(guó)船舶企業(yè)大部分為國(guó)營(yíng)企業(yè)，近幾年通過(guò)企業(yè)改造，公司治理結(jié)構(gòu)趨于規(guī)范。經(jīng)歷了船市的起伏后，船舶企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)也日益增強(qiáng)，但由于匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的起步較晚，匯率風(fēng)險(xiǎn)管理環(huán)境亟待改善。匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的環(huán)境創(chuàng)建應(yīng)關(guān)注以下方面：（1）風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)。企業(yè)管理層應(yīng)首先認(rèn)識(shí)到人民幣匯率改革的大趨勢(shì)，主動(dòng)適應(yīng)這一改革，高度重視匯率波動(dòng)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響，增強(qiáng)匯率風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)；其次應(yīng)樹(shù)立正確的防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的理念，船舶企業(yè)以生產(chǎn)制造為主業(yè)，企業(yè)效益的主要來(lái)源仍應(yīng)定位為船舶等主營(yíng)產(chǎn)品制造，以保值而非投機(jī)的心態(tài)對(duì)待匯率風(fēng)險(xiǎn)管理，保持穩(wěn)健型的風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)格；要隨時(shí)關(guān)注國(guó)際外匯市場(chǎng)匯率的變化動(dòng)態(tài)，特別要注意我國(guó)對(duì)外匯管理政策的變化，及時(shí)跟蹤、研究和預(yù)測(cè)人民幣匯率波動(dòng)趨勢(shì)，增強(qiáng)對(duì)匯率變動(dòng)的敏感性。（2）風(fēng)險(xiǎn)管理的組織架構(gòu)設(shè)置。造船企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，已由原來(lái)由財(cái)務(wù)部門(mén)對(duì)已存在的外匯敞口風(fēng)險(xiǎn)操作金融工具延伸至經(jīng)營(yíng)開(kāi)拓、生產(chǎn)管理、研發(fā)設(shè)計(jì)、物資采購(gòu)等企業(yè)管理策略的事前規(guī)劃，而且匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的手段不斷創(chuàng)新，所涉及的資金數(shù)額巨大，沒(méi)有嚴(yán)密的組織架構(gòu)作為保證，缺失完善的制度約束業(yè)務(wù)操作流程，將可能導(dǎo)致匯率風(fēng)險(xiǎn)管理失效或遭受虧損。造船企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的組織架構(gòu)可以設(shè)置，如（圖2）所示。（3）建立匯率風(fēng)險(xiǎn)管理專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)。防范匯率風(fēng)險(xiǎn)是一項(xiàng)技術(shù)性較強(qiáng)的工作。遠(yuǎn)期、調(diào)期外匯買(mǎi)賣(mài)等金融衍生工具，具有一定的復(fù)雜性，在操作層面上需配置專(zhuān)業(yè)的人才。而我國(guó)造船企業(yè)大多缺乏外匯管理的專(zhuān)業(yè)人才來(lái)從事專(zhuān)門(mén)匯率的預(yù)測(cè)和防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的研究工作，欠缺分析國(guó)際金融市場(chǎng)形勢(shì)，恰當(dāng)運(yùn)用金融工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的能力，即使意識(shí)到了匯率風(fēng)險(xiǎn)防范的重要性，也可能會(huì)因?yàn)閷?zhuān)業(yè)人才的缺乏而不能系統(tǒng)、有效地管理匯率風(fēng)險(xiǎn)。因此，從造船企業(yè)內(nèi)部來(lái)講，要培養(yǎng)既精通財(cái)務(wù)管理理論，又掌握國(guó)際金融知識(shí)、具有敏銳洞察力、開(kāi)放性思維和創(chuàng)新意識(shí)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理人員。此外，應(yīng)借助于金融機(jī)構(gòu)的力量，提高企業(yè)對(duì)己有金融工具的運(yùn)用能力，共同研究和開(kāi)發(fā)新的適合造船業(yè)務(wù)特點(diǎn)的避險(xiǎn)工具，為匯率風(fēng)險(xiǎn)防范創(chuàng)造良好的管理環(huán)境。
（三）風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo) 造船企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)設(shè)定戰(zhàn)略目標(biāo)，作為確定后續(xù)識(shí)別匯率風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)、評(píng)估匯率風(fēng)險(xiǎn)、及采取應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)策略的前提。鑒于造船企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的戰(zhàn)略目標(biāo)是為了保值，使匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)當(dāng)期經(jīng)濟(jì)效益的影響降至最低。在明確造船企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的戰(zhàn)略目標(biāo)后，應(yīng)進(jìn)一步分解成可能與目標(biāo)相關(guān)的其他生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的目標(biāo)，并落實(shí)到具體的業(yè)務(wù)部門(mén)執(zhí)行，以確保匯率風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。戰(zhàn)略目標(biāo)分解，如（表1）所示。
（四）風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與評(píng)估 （1）造船企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別及評(píng)估。基于對(duì)造船匯風(fēng)險(xiǎn)影響因素的全面分析，應(yīng)充分利用外部信息，采用敏感性分析、回歸分析等定量分析及例舉法、層次分析法等定性與定量相結(jié)合的技術(shù)方法，對(duì)造船企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)影響因素進(jìn)行識(shí)別、評(píng)估，以確定風(fēng)險(xiǎn)存在的重要領(lǐng)域，發(fā)現(xiàn)匯率風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵控制點(diǎn)，為后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略的制定指明方向。（2）可控制的匯率風(fēng)險(xiǎn)影響因素。通過(guò)對(duì)影響造船企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)的事項(xiàng)進(jìn)行識(shí)別與評(píng)估，依據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀及中國(guó)造船企業(yè)的特點(diǎn)，合理評(píng)估各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)因素的風(fēng)險(xiǎn)程度及可控程度，確定應(yīng)采取措施進(jìn)行控制的風(fēng)險(xiǎn)因素。造船企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)控制的風(fēng)險(xiǎn)因素主要是源自于企業(yè)內(nèi)部的外匯運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，如（表2）所示。
（五）風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)與控制 造船企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)與控制應(yīng)以匯率風(fēng)險(xiǎn)影響因素的識(shí)別與評(píng)估為基礎(chǔ)，以可控的風(fēng)險(xiǎn)因素為控制對(duì)象，有針對(duì)性地采取戰(zhàn)略層面或戰(zhàn)術(shù)層面的應(yīng)對(duì)措施。主要包括：（1）戰(zhàn)略層面。戰(zhàn)略層面的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施主要建立在影響造船企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)中的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的分析，定位在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理領(lǐng)域的營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略、研發(fā)戰(zhàn)略、生產(chǎn)戰(zhàn)略、采購(gòu)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略做出調(diào)整。第一，營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略調(diào)整。應(yīng)突破傳統(tǒng)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理模式，加快公司產(chǎn)品研發(fā)推出高附加值的新船型，并積極利用國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策開(kāi)拓國(guó)內(nèi)客戶(hù)。此外，可根據(jù)船舶企業(yè)現(xiàn)有資源，分析在制船型生產(chǎn)過(guò)程特有的現(xiàn)金流流入和流出的特點(diǎn)，制定在商務(wù)談判環(huán)節(jié)就有意識(shí)地選擇不同的船型生產(chǎn)組合的營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略，在匯率風(fēng)險(xiǎn)形成的主要階段管理外匯經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)前瞻性的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理。第二，研發(fā)戰(zhàn)略調(diào)整。企業(yè)可以通過(guò)加大科技研發(fā)投入，采用產(chǎn)品創(chuàng)新戰(zhàn)略，研制高附加值的半潛船、LNG化學(xué)品船等新型船，并形成批量制作的規(guī)模效應(yīng)，獲得差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，提高產(chǎn)品的議價(jià)能力及利潤(rùn)率，鞏固國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)地位。第三，生產(chǎn)戰(zhàn)略調(diào)整。企業(yè)可通過(guò)選擇國(guó)內(nèi)外生產(chǎn)要素的組合及提高勞動(dòng)生產(chǎn)率以提高降低船舶企業(yè)的外匯經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。包括推行生產(chǎn)流程再造實(shí)現(xiàn)合理配置及整合資源以提高生產(chǎn)效率、縮短造船生產(chǎn)周期，加快應(yīng)收款回收以減少外匯敞口。第四，采購(gòu)戰(zhàn)略調(diào)整。提高原材料和船舶配套設(shè)備的進(jìn)口比例，通過(guò)針對(duì)美元敞口的風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造一個(gè)與其方向相反、金額與期限相同的資金流對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。造船企業(yè)可以根據(jù)行業(yè)的特征，在充分考慮國(guó)家政策及成本因素的前提下，適當(dāng)提高船舶建造過(guò)程中原材料和配套設(shè)備的進(jìn)口比例，使得企業(yè)的外匯敞口頭寸進(jìn)一步縮小，從而降低未來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。第五，財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略調(diào)整。我國(guó)船舶企業(yè)剛剛經(jīng)歷了人民幣匯率從固定匯率到有管理的浮動(dòng)匯率的轉(zhuǎn)變，在管理外匯風(fēng)險(xiǎn)方面的意識(shí)滯后、手段單一，同時(shí)自身也缺乏這方面的管理人才，傳統(tǒng)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的注意力往往局限于生產(chǎn)過(guò)程的外匯交易風(fēng)險(xiǎn)管理。為針對(duì)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)形成階段的管理，應(yīng)提升財(cái)務(wù)管理籌劃的高度，籌劃境外境本運(yùn)作的方式控制折算風(fēng)險(xiǎn)，以資產(chǎn)負(fù)債匹配、業(yè)務(wù)分散化、融資分散化等籌劃為導(dǎo)向降低交易風(fēng)險(xiǎn)，更多地關(guān)注于在充分評(píng)估匯率風(fēng)險(xiǎn)影響的情形下企業(yè)整體財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的調(diào)整。（2）戰(zhàn)術(shù)層面。戰(zhàn)術(shù)層面的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)主要針對(duì)于船舶行業(yè)的折算風(fēng)險(xiǎn)與交易風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，造船企業(yè)可采取的具體策略如下：第一，在簽約環(huán)節(jié)事前控制交易風(fēng)險(xiǎn)。造船企業(yè)可以根據(jù)自身情況和經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，通過(guò)內(nèi)部自我調(diào)整進(jìn)行避險(xiǎn)管理。在簽訂交易合同前，應(yīng)對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行合理的判斷與評(píng)估，采取如靈活選擇計(jì)價(jià)貨幣、調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格、訂立保值條款、風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偡?、加大首付比例和提高進(jìn)口采購(gòu)比例等策略。具體可以包括靈活選擇計(jì)價(jià)貨幣、調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格、訂立保值條款、采用風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偡椒?、提高船舶合同前期付款比例等。第二，利用外匯收付配對(duì)管理的方法減少美元凈資產(chǎn)。配對(duì)管理是指企業(yè)通過(guò)對(duì)業(yè)務(wù)活動(dòng)中每筆貨幣收付的安排，自我抵消匯率風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)質(zhì)是將外匯風(fēng)險(xiǎn)分散，以便減少甚至消除風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)管理策略也就是把資產(chǎn)負(fù)債表中匯率敏感性賬戶(hù)進(jìn)行重新安排或者轉(zhuǎn)換成最可能維持自身價(jià)值甚至增值的貨幣。如進(jìn)口付匯與出口收匯，應(yīng)盡可能在幣種、數(shù)量和時(shí)間上保持一致；對(duì)外借款，也應(yīng)按照“借、用、還一致”原則安排貨幣，避免在借款、用匯、創(chuàng)匯和還匯各個(gè)環(huán)節(jié)上貨幣兌換所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)，我國(guó)外匯管理局多次調(diào)整了經(jīng)常項(xiàng)目外匯賬戶(hù)限額管理的辦法，放松開(kāi)立外匯賬戶(hù)的限制、擴(kuò)大外匯自留比例與延長(zhǎng)超限額外匯資金的結(jié)匯期限，這些政策給造船企業(yè)利用配對(duì)管理策略來(lái)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)提供了更大的空間。第三，運(yùn)用金融工具進(jìn)一步降低外匯敞口風(fēng)險(xiǎn)。如簽訂遠(yuǎn)期外匯合約、投保貨幣風(fēng)險(xiǎn)和通過(guò)保理業(yè)務(wù)提前變現(xiàn)等。
（六）風(fēng)險(xiǎn)管理信息與溝通 在風(fēng)險(xiǎn)管理中，有效的溝通取決了良好的信息平臺(tái)和溝通層級(jí)，使得相關(guān)信息在管理組織中上下和平行的流動(dòng)。由于匯率風(fēng)險(xiǎn)管理已滲透到造船企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、研發(fā)、生產(chǎn)、采購(gòu)等重要環(huán)節(jié)，因此，其信息溝通方式也應(yīng)借助于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)信息的管理平臺(tái)，使得公司從事匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的各組織、各層級(jí)都能夠及時(shí)獲取以保持良好的信息溝通。此外，由于匯率風(fēng)險(xiǎn)管理要求匯率變動(dòng)信息能夠及時(shí)取得，因此，匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的信息與溝通要求充分利用外部金融機(jī)構(gòu)、媒體等外部信息對(duì)匯率的變動(dòng)趨勢(shì)做出合理的判斷，在此基礎(chǔ)上整合企業(yè)的內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)信息對(duì)企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行正確的識(shí)別及評(píng)估，并做出與實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)相關(guān)的決策。具體包括：（1）內(nèi)部信息溝通。造船企業(yè)建立內(nèi)部信息系統(tǒng)，利用經(jīng)營(yíng)、生產(chǎn)、研發(fā)、采購(gòu)、財(cái)務(wù)管理等信息管理平臺(tái)生成信息數(shù)據(jù)，識(shí)別與造船匯率風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的信息，分析及評(píng)估公司的外匯敞口的風(fēng)險(xiǎn)，并制作匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方案，通過(guò)制定戰(zhàn)略層面及戰(zhàn)術(shù)層面的措施規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。由于匯率風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)持續(xù)的過(guò)程，因此，在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方案實(shí)施后，必須建立向企業(yè)管理層及時(shí)反饋方案管理效果的反饋機(jī)制，使得企業(yè)管理層能及時(shí)修正或調(diào)整當(dāng)前公司戰(zhàn)略及戰(zhàn)術(shù)層面的管理舉措，適應(yīng)匯率風(fēng)險(xiǎn)的變化。（2）外部信息溝通。造船企業(yè)的外部信息溝通建立在通過(guò)與如船東、提供船用材料及設(shè)備的外部供應(yīng)商溝通的基礎(chǔ)上，其目的是能有效獲取訂單需求、設(shè)備訂貨成本等信息；其次，建立與金融機(jī)構(gòu)、外部媒體或其他渠道的外部信息溝通則能獲取宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化情況、匯率波動(dòng)趨勢(shì)等信息，有助于提高匯率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的相對(duì)準(zhǔn)確程度及采取有效的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方案；再者，根據(jù)公司治理結(jié)構(gòu)及外部監(jiān)管部門(mén)的要求，造船企業(yè)的外匯管理方案及實(shí)施效益也應(yīng)定期或不定期向股東和外部監(jiān)管部門(mén)做出專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告，使外部監(jiān)管者能了解企業(yè)重大的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)信息。
（七）風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)價(jià)與監(jiān)督 造船匯率風(fēng)險(xiǎn)管理是滲透于造船企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)全過(guò)程的管理，是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分，其主要特性是根據(jù)匯率的變化須進(jìn)行持續(xù)、動(dòng)態(tài)的管理。因此，造船企業(yè)應(yīng)建立匯率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與監(jiān)督體系，隨時(shí)對(duì)造船企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的影響因素進(jìn)行評(píng)估，并通過(guò)持續(xù)的監(jiān)控活動(dòng)及對(duì)不同階段的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方案的個(gè)別評(píng)價(jià)來(lái)完成。評(píng)價(jià)與監(jiān)督機(jī)制有助于通過(guò)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)的監(jiān)控發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理缺陷，避免出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)。匯率風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)建立外部與內(nèi)部的評(píng)價(jià)與監(jiān)督機(jī)制，外部來(lái)自于股東、主管部門(mén)及監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)公司匯率風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程、效果的評(píng)價(jià)與監(jiān)督；此外，造船企業(yè)還必須接受外部審計(jì)師的審計(jì)及風(fēng)險(xiǎn)提示建議等。內(nèi)部監(jiān)督則來(lái)自于公司內(nèi)審部門(mén)、董事會(huì)對(duì)管理層匯率風(fēng)險(xiǎn)管理效益的評(píng)價(jià)與監(jiān)督總之，在人民幣大幅升值的背景下，船舶公司運(yùn)用COSO風(fēng)險(xiǎn)管理框架建立的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理模型可以使公司的匯率風(fēng)險(xiǎn)得到一定程度的規(guī)避。這也為企業(yè)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和持續(xù)健康發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。在國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)迅速變化的背景下，我國(guó)雖然采取了各種穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的宏觀調(diào)控措施，但人民幣升值的趨勢(shì)在一段時(shí)期內(nèi)未必改變。人民幣匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理，仍是中國(guó)造船企業(yè)無(wú)法回避的難題，這也需要我們今后進(jìn)一步深入研究。
參考文獻(xiàn)：
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風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作匯報(bào)篇3
一、我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)外幣票券概述
我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)現(xiàn)行規(guī)劃的外幣票券分為外幣商業(yè)本票、外幣銀行可轉(zhuǎn)讓定期存單及外幣受益證券或資產(chǎn)基礎(chǔ)證券三種，均適用“票券金融管理法”的相關(guān)規(guī)定。外幣商業(yè)本票還須適用“票據(jù)法”的相關(guān)規(guī)定。
臺(tái)灣外幣票券市場(chǎng)的參與者主要包括發(fā)行人、保證人、持有人（投資人）、票券商、保管結(jié)算機(jī)構(gòu)、清算交割銀行、實(shí)券保管銀行和外幣清算銀行。其中，票券商目前僅限銀行及證券商。票券商為厘清其簽證、承銷(xiāo)、經(jīng)紀(jì)或自營(yíng)的責(zé)任，會(huì)要求發(fā)行人簽立簽證、承銷(xiāo)委請(qǐng)書(shū)；投資人與票券商第一次進(jìn)行附條件買(mǎi)賣(mài)交易時(shí)，亦須與票券商簽訂附條件買(mǎi)賣(mài)總契約書(shū)，并于交付投資人的買(mǎi)賣(mài)成交單中記載相關(guān)交易內(nèi)容，作為雙方權(quán)利義務(wù)關(guān)系的基礎(chǔ)。
由于臺(tái)灣以外貿(mào)為主，企業(yè)對(duì)外幣資金需求相當(dāng)殷切，經(jīng)由貿(mào)易與投資而產(chǎn)生的外幣資金也相當(dāng)充裕。然而臺(tái)灣地區(qū)內(nèi)的外幣市場(chǎng)一直通過(guò)以銀行中介機(jī)構(gòu)的存、放款的間接金融方式進(jìn)行，缺乏外幣直接金融市場(chǎng)，必須發(fā)行海外債來(lái)籌資，或?qū)①Y金匯出進(jìn)行海外投資，影響資金分配效率。為加速臺(tái)灣貨幣市場(chǎng)國(guó)際化，發(fā)展臺(tái)灣成為區(qū)域性貨幣市場(chǎng)籌資中心，臺(tái)灣“中央銀行”于2007年5月18日同意成立境內(nèi)外幣票券市場(chǎng)。2010年臺(tái)灣進(jìn)一步開(kāi)放票券商申請(qǐng)辦理外幣票券業(yè)務(wù)，當(dāng)年8月12日首批核準(zhǔn)了6家公司可以申請(qǐng)境內(nèi)外幣票券簽證、承銷(xiāo)、經(jīng)紀(jì)及自營(yíng)業(yè)務(wù)。臺(tái)灣在開(kāi)放票券商經(jīng)營(yíng)外幣票券的風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制方面有一些具有特色的做法，為我國(guó)大陸地區(qū)提供了有益的啟示。
二、我國(guó)臺(tái)灣開(kāi)放票券商經(jīng)營(yíng)外幣票券的風(fēng)險(xiǎn)管理舉措
（一）頒布了相關(guān)法律法規(guī)，界定票券商的職責(zé)、票券金融業(yè)務(wù)范圍等
我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)2001年7月9日頒布“票券金融管理法”。依該法第2條規(guī)定：票券商及票券金融相關(guān)事項(xiàng)的管理，依本法之規(guī)定；本法未規(guī)定者，適用其它有關(guān)法律之規(guī)定。而票券業(yè)務(wù)（含外幣票券）為票券商主要經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目之一，且為票券金融相關(guān)事項(xiàng)，其管理亦須依票券金融管理法相關(guān)規(guī)定辦理。
根據(jù)“票券金融管理法”，票券商是指票券金融公司及經(jīng)主管機(jī)關(guān)許可兼營(yíng)票券金融業(yè)務(wù)之金融機(jī)構(gòu)；票券金融業(yè)務(wù)是指短期票券之簽證、承銷(xiāo)、經(jīng)紀(jì)或自營(yíng)業(yè)務(wù)；所指兼營(yíng)票券金融業(yè)務(wù)之金融機(jī)構(gòu)，目前僅限銀行及證券商。
此外，臺(tái)灣還頒布了銀行業(yè)辦理外匯業(yè)務(wù)管理辦法、短期票券集中保管結(jié)算機(jī)構(gòu)許可及管理辦法等外幣票券業(yè)務(wù)管理及外匯相關(guān)法規(guī)，以加強(qiáng)票券商外匯管理，防控風(fēng)險(xiǎn)。
（二）成立票券金融商業(yè)同業(yè)公會(huì)
臺(tái)灣2002年6月18日正式成立票券金融商業(yè)同業(yè)公會(huì)，配合政府推行金融政策、促進(jìn)貨幣市場(chǎng)發(fā)展、協(xié)調(diào)同業(yè)關(guān)系以及增進(jìn)同業(yè)共同利益。該會(huì)依據(jù)《商業(yè)團(tuán)體法》、《票券金融管理法》及其它相關(guān)法令設(shè)立，每家票券商均指派會(huì)員代表，定期召開(kāi)會(huì)員代表大會(huì)，選舉出理事17人組成理事會(huì)，監(jiān)事5人組織監(jiān)事會(huì)。下設(shè)6個(gè)委員會(huì)（票券業(yè)務(wù)委員會(huì)、債券業(yè)務(wù)委員會(huì)、授信業(yè)務(wù)委員會(huì)、會(huì)計(jì)及風(fēng)控委員會(huì)、信息業(yè)務(wù)委員會(huì)以及新種業(yè)務(wù)研究委員會(huì)）分別研究相關(guān)業(yè)務(wù)事項(xiàng)。
在主管機(jī)關(guān)與會(huì)員之間，臺(tái)灣票券金融商業(yè)同業(yè)公會(huì)扮演著橋梁的角色，協(xié)助政府推行金融市場(chǎng)政策；研究建議并執(zhí)行票券金融業(yè)相關(guān)法令；維護(hù)會(huì)員的合法權(quán)益并調(diào)節(jié)同業(yè)間業(yè)務(wù)爭(zhēng)議；促進(jìn)票券金融同業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展；厘訂會(huì)員間共同性的各項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)章；整理、統(tǒng)計(jì)并分析貨幣市場(chǎng)的業(yè)務(wù)資料，供同業(yè)參考；辦理會(huì)員員工的互助、進(jìn)修、聯(lián)誼、學(xué)術(shù)研究，并推行公益事業(yè)；聯(lián)系國(guó)內(nèi)外票券金融業(yè)者，并加強(qiáng)國(guó)際交流；辦理政府或機(jī)關(guān)團(tuán)體委托的事項(xiàng)；辦理其它會(huì)員共同事務(wù)及依據(jù)法令規(guī)章應(yīng)辦的事項(xiàng)。此外，還在其網(wǎng)站上公示外幣票券業(yè)務(wù)管理暨外匯相關(guān)法規(guī)，了外幣票券業(yè)務(wù)法律屬性及定位、境內(nèi)外幣票券市場(chǎng)實(shí)務(wù)操作規(guī)劃報(bào)告、外幣票券業(yè)務(wù)講義、票券商貨幣市場(chǎng)操作講義、票券商實(shí)質(zhì)交易文件審查講義等信息資料。
（三）風(fēng)險(xiǎn)管理作業(yè)方面的措施
臺(tái)灣票券商依據(jù)其主管機(jī)關(guān)規(guī)定從事外幣票券業(yè)務(wù)，以控管外幣票券的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，包括信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)及法律風(fēng)險(xiǎn)等。在風(fēng)險(xiǎn)管理作業(yè)方面，臺(tái)灣對(duì)各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的定義及管理事項(xiàng)如下所述：
1.信用風(fēng)險(xiǎn)
信用風(fēng)險(xiǎn)是指外幣票券的發(fā)行機(jī)構(gòu)、保證機(jī)構(gòu)或交易對(duì)手因破產(chǎn)或其它原因，無(wú)法履行契約義務(wù)，而導(dǎo)致票券商遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。
臺(tái)灣在信用風(fēng)險(xiǎn)管理中注意的事項(xiàng)主要是：票券商買(mǎi)入外幣票券時(shí)事先要評(píng)估發(fā)行人或保證機(jī)構(gòu)信評(píng)等級(jí)、商品優(yōu)先順位的設(shè)計(jì)、發(fā)行條件及存續(xù)期間、資產(chǎn)池規(guī)模及分散情形，并就持有的余額作有效的控管，以降低可能的損失。逐步發(fā)展估計(jì)違約機(jī)率（客戶(hù)在未來(lái)一段期間內(nèi)可能違約的機(jī)率）、違約出險(xiǎn)額（預(yù)估客戶(hù)違約時(shí)的賬上余額）、違約損失率（即客戶(hù)違約后，經(jīng)過(guò)催收程序處理，在程序結(jié)束后仍無(wú)法收回的損失比率）三種風(fēng)險(xiǎn)成分的方法，以量化信用風(fēng)險(xiǎn)。其具體內(nèi)容如下：
（1）發(fā)行公司及保證機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)
票券商持有的外幣票券其發(fā)行機(jī)構(gòu)或保證機(jī)構(gòu)應(yīng)具一定信用評(píng)等，外幣票券發(fā)行經(jīng)金融機(jī)構(gòu)保證的，其保證契約應(yīng)約定保本保息且拋棄先訴抗辯權(quán)，并將外幣額度并入票券商與該金融機(jī)構(gòu)往來(lái)新臺(tái)幣額度合并控管信用風(fēng)險(xiǎn)。票券商持有單一企業(yè)所發(fā)行的外幣商業(yè)本票額度，應(yīng)與票券商授予該公司新臺(tái)幣商業(yè)本票額度合并考慮信用風(fēng)險(xiǎn)。并每年檢視額度的合適性，依規(guī)定程序提報(bào)審議。
（2）標(biāo)的資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)
票券商持有的外幣受益證券或資產(chǎn)基礎(chǔ)證券連結(jié)的標(biāo)的資產(chǎn)可能因發(fā)生信用惡化或違約事件，導(dǎo)致利息本金無(wú)法償付。為有效控管此因資產(chǎn)質(zhì)量惡化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)及遵循主管機(jī)關(guān)規(guī)定，針對(duì)持有的單一外幣受益證券或資產(chǎn)基礎(chǔ)證券余額，以不超過(guò)票券商凈值之一定比率為限。
（3）交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)
與客戶(hù)進(jìn)行外幣票券的附條件交易時(shí)，為控制交割時(shí)間差產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)依交易客戶(hù)對(duì)象級(jí)別或信用等級(jí)，對(duì)每日每戶(hù)承受的上限金額及日中收付凈差額，依承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)額進(jìn)行限定。與客戶(hù)進(jìn)行附賣(mài)回條件交易時(shí)，為防范客戶(hù)屆期不履行買(mǎi)回的約定而需承接此標(biāo)的物，對(duì)附賣(mài)回條件交易買(mǎi)入的標(biāo)的物應(yīng)事先作評(píng)價(jià)。為避免交易對(duì)象違約不交割而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)于交易前事先評(píng)估交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)；另外，與交易對(duì)手簽訂的個(gè)別契約應(yīng)由法務(wù)人員審閱契約內(nèi)容，以保障票券商權(quán)益。
2.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
這里的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指因市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)而導(dǎo)致票券商遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。所稱(chēng)的市場(chǎng)價(jià)格則包含利率、匯率及商品價(jià)格等。
票券商應(yīng)選擇適當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)衡量管控方式，一般可采用風(fēng)險(xiǎn)值VaR與壓力測(cè)試/情境仿真結(jié)合以歷史數(shù)據(jù)或假設(shè)情境，衡量個(gè)別票券或投資組合潛在的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)損失。另可搭配運(yùn)用極值理論或Expected shortfall來(lái)量化極端情形下的損失。
臺(tái)灣在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理中注意的事項(xiàng)主要是：確保市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制在可容忍范圍內(nèi)，并達(dá)成營(yíng)運(yùn)目標(biāo)及維持健全的資本適足率；金融體系快速自由化與國(guó)際化，利率及匯率波動(dòng)難免，票券商除提高利率及匯率預(yù)測(cè)的能力外，還要妥善確定及運(yùn)用多種管理方法及策略。票券商應(yīng)依據(jù)經(jīng)營(yíng)策略與市場(chǎng)狀況，確定市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)交易限額與停損限額，并規(guī)劃完整的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控流程，于例行營(yíng)運(yùn)活動(dòng)中持續(xù)進(jìn)行。建立明確的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控流程，并定期將各類(lèi)管理產(chǎn)生的監(jiān)控報(bào)表，如限額使用情形、市價(jià)評(píng)估及損益狀況、曝險(xiǎn)部位與風(fēng)險(xiǎn)限額的比較等，呈報(bào)高階管理階層核閱，并通知風(fēng)險(xiǎn)控管部門(mén)，促使風(fēng)險(xiǎn)控管部門(mén)確實(shí)掌握營(yíng)業(yè)單位的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，以陳報(bào)風(fēng)險(xiǎn)管理情形予董事會(huì)。
建構(gòu)利率及匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)際步驟，可歸納為：
（1）實(shí)施利率及匯率預(yù)測(cè)：實(shí)施利率及匯率預(yù)測(cè)，定期召開(kāi)利率及匯率預(yù)測(cè)會(huì)議，掌握利率及匯率走勢(shì)；建立管理系統(tǒng)或數(shù)據(jù)庫(kù)，作為利率及匯率預(yù)測(cè)分析的輔助工具；正確解讀中央銀行及美國(guó)聯(lián)邦準(zhǔn)備銀行貨幣政策方向，以利分析利率及匯率走勢(shì)。
（2）確定持有部位期限的分布及限額：為控制利率及匯率風(fēng)險(xiǎn)，可依外幣票券存續(xù)期間的長(zhǎng)短，確定持有部位的占比限額，以分散風(fēng)險(xiǎn)。原則上存續(xù)期間較長(zhǎng)，則利率及匯率敏感性較高，風(fēng)險(xiǎn)較大，故占總部位比率不宜過(guò)高。
（3）評(píng)估部位收益：為掌握利率及匯率風(fēng)險(xiǎn)曝露程度，有效控管部位，運(yùn)用利率及匯率風(fēng)險(xiǎn)衡量等的工具，評(píng)估部位損益，定期監(jiān)控外幣票券的部位總額、各類(lèi)票券余額及占比、平均剩余天數(shù)、平均收益率等配合利率及匯率預(yù)測(cè)調(diào)整及確定操作策略。
（4）建立監(jiān)控系統(tǒng)：除實(shí)時(shí)限額控管，掌握日中交易符合授權(quán)額度，并運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)值觀念計(jì)算資產(chǎn)部位風(fēng)險(xiǎn)，據(jù)以建立風(fēng)險(xiǎn)管理的監(jiān)控系統(tǒng)，作為經(jīng)營(yíng)管理階層投資決策的重要參考依據(jù)。
3.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指金融機(jī)構(gòu)因無(wú)法將資產(chǎn)變現(xiàn)或獲得融資以提供資金履行到期義務(wù)而可能承受的損失。金融資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，通常與票券商本身的債信或所持有金融資產(chǎn)部位的債信有密切關(guān)系。
票券商以短支長(zhǎng)的特殊營(yíng)運(yùn)模式，致使經(jīng)常面對(duì)流動(dòng)性部位不足的問(wèn)題；且票券商外匯資金來(lái)源較新臺(tái)幣更為稀少，面臨外幣流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)情況嚴(yán)重時(shí)，甚至?xí)B帶危及相關(guān)金融同業(yè)，并擴(kuò)及依賴(lài)票券商籌措資金的企業(yè)的正常營(yíng)運(yùn)。在現(xiàn)今信息傳播快速的金融情勢(shì)下，健全的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理制度是票券商營(yíng)運(yùn)管理至為重要之一環(huán)，臺(tái)灣在此方面的主要做法有：
（1）建立流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的架構(gòu)：金融機(jī)構(gòu)的重要功能之一就是創(chuàng)造流動(dòng)性，因此金融機(jī)構(gòu)可能面臨流動(dòng)性問(wèn)題，流動(dòng)性策略規(guī)劃包括考慮所有交易或承諾的量化或非量化的規(guī)模。
（2）衡量及監(jiān)控凈資金需求：依未來(lái)即將到期的各項(xiàng)現(xiàn)金流入及流出，包括資產(chǎn)負(fù)債表外的項(xiàng)目，加上對(duì)未來(lái)影響資金動(dòng)向的經(jīng)濟(jì)狀況作出假設(shè)，綜合評(píng)估未來(lái)特定期間凈資金需求的變化，以利持續(xù)監(jiān)控。票券商有效的凈資金需求的評(píng)估期間從1日、3日、5日至一個(gè)月，并量化估計(jì)資金來(lái)源及需求，以評(píng)估1、30、90及180日內(nèi)資金缺口。
（3）拓寬資金來(lái)源渠道：流動(dòng)性管理最重要的環(huán)節(jié)之一是評(píng)估在正常和特殊情況下，可以從相關(guān)市場(chǎng)取得資金的多寡。若資金集中在特定資金來(lái)源，則流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)將增加，因此票券商應(yīng)依客戶(hù)別、工具別等分類(lèi)檢視并分析資金依賴(lài)特定對(duì)象的程度，以利風(fēng)險(xiǎn)分散。
（4）建立緊急應(yīng)變計(jì)劃：包括處理流動(dòng)性危機(jī)的策略，以及彌補(bǔ)現(xiàn)金流量缺口的程序。
4.作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)
作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)是指因人為疏失、制度不當(dāng)、監(jiān)管不周或管理失常及系統(tǒng)的不當(dāng)或失誤等內(nèi)部作業(yè)流程，或因外部事件等原因所造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。
作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制須從管理及追蹤損失事件開(kāi)始，以掌握內(nèi)部作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)曝險(xiǎn)狀況，通過(guò)發(fā)生損失事件的成因分析，了解內(nèi)部控制較弱的環(huán)節(jié)并加強(qiáng)作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的管理及追蹤。
作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)七大損失型態(tài)，即因自然災(zāi)害或其它事件造成實(shí)質(zhì)資產(chǎn)減損；外部人員意圖詐取、侵占公司財(cái)產(chǎn)或規(guī)避法令所造成的損失；公司內(nèi)部人員意圖詐取、侵占公司財(cái)產(chǎn)、規(guī)避法令或公司內(nèi)部規(guī)范所導(dǎo)致的損失；因營(yíng)運(yùn)中斷或電腦死機(jī)所造成的損失；員工作業(yè)及工作場(chǎng)所因違反雇用、健康或安全規(guī)則及協(xié)議、支付個(gè)人損害求償所造成的損失；執(zhí)行、運(yùn)送及作業(yè)流程管理與交易對(duì)手或供貨商的交易流程或管理不當(dāng)所導(dǎo)致的損失；客戶(hù)、產(chǎn)品及營(yíng)運(yùn)慣例因過(guò)失或疏忽，致使對(duì)顧客未盡專(zhuān)業(yè)義務(wù)（忠實(shí)及合宜的建議）、或因產(chǎn)品設(shè)計(jì)不當(dāng)所造成的損失。
降低作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的重要關(guān)鍵是通過(guò)對(duì)作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)因子的分析，找出發(fā)生原因，以杜絕未來(lái)發(fā)生作業(yè)損失的機(jī)會(huì)。通過(guò)作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)因子分析的架構(gòu)，將損失事件比對(duì)至七大損失類(lèi)別當(dāng)中，并在比對(duì)的過(guò)程中分析已發(fā)生的損失事件，冀望從成因分析中了解損失事件發(fā)生的原因及造成的結(jié)果，進(jìn)而找出相應(yīng)的方式并降低未來(lái)發(fā)生損失的機(jī)率及損失程度。
作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理是各單位人員共同的職責(zé)，各單位均應(yīng)就其所經(jīng)管的業(yè)務(wù)持續(xù)推動(dòng)執(zhí)行，以落實(shí)作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。
臺(tái)灣在作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)上執(zhí)行的步驟如下：
（1）確認(rèn)客戶(hù)身分：從廣義的角度來(lái)看，外幣票券的發(fā)行人、保證人及投資人，皆屬于客戶(hù)的范圍。票券商于承作交易前，須先行作好客戶(hù)基本資料的確認(rèn)及建文件工作。為確認(rèn)客戶(hù)身分，應(yīng)請(qǐng)其詳填客戶(hù)基本資料表。首次建文件或更改客戶(hù)基本數(shù)據(jù)，須經(jīng)主管復(fù)核，并隨時(shí)維護(hù)更新。
（2）確認(rèn)交易真實(shí)性：貨幣市場(chǎng)的交易大都以電話(huà)聯(lián)絡(luò)進(jìn)行，故交易真實(shí)性的查證甚為重要，必須采取多項(xiàng)配套措施。票券商相關(guān)交易須全面采取電話(huà)錄音，大額或異常交易由后臺(tái)人員照會(huì)；另外，語(yǔ)音、網(wǎng)絡(luò)查詢(xún)的建置，便于客戶(hù)完成交易后查詢(xún)；稽核室及會(huì)計(jì)師的定期、不定期寄送對(duì)賬單，亦可發(fā)現(xiàn)異常?？瞻咨虡I(yè)本票的庫(kù)存、領(lǐng)用均列入計(jì)算機(jī)控管，并留存客戶(hù)書(shū)面簽收數(shù)據(jù)備查。交易條件變更及交易刪改皆須經(jīng)主管放行并留存完整更刪紀(jì)錄。確定洗錢(qián)防制注意事項(xiàng)，大額資金及首次往來(lái)客戶(hù)皆須查核客戶(hù)資金來(lái)源。
（3）交易條件逾限管理：票券商依本身凈值、承作外幣票券RP能力及資金調(diào)度能力，確定適當(dāng)具體的持有部位規(guī)范，盤(pán)中嚴(yán)格控管承作RP、外幣借款或拆入外幣款余額。票券商對(duì)每位交易員均需設(shè)定可承作交易的額度及利率，逾其限額者，須經(jīng)上層有權(quán)主管核準(zhǔn)。平時(shí)分散客戶(hù)種類(lèi)，以分散資金來(lái)源，適當(dāng)配置RP、外幣借款及拆款到期日。
管理的方式為交易員接洽交易逾限者，填具交易紀(jì)錄單經(jīng)主管復(fù)核，或直接由信息系統(tǒng)設(shè)立各階層權(quán)限，由計(jì)算機(jī)聯(lián)機(jī)控管，每日營(yíng)業(yè)時(shí)間終了，打印相關(guān)報(bào)表呈閱后存查。
（4）款券交割管理：考慮“票券金融管理法”第26條限制，初期外幣票券買(mǎi)賣(mài)交易采用交易日（T日）當(dāng)日進(jìn)行款券交割（即交易日與交割日均為T(mén)日）。以后將參考外匯交易的國(guó)際慣例，交割日為交易日后二營(yíng)業(yè)日的原則辦理（即T日為交易日，T+2日為交割日）。
外幣票券的投資人須于清算交割銀行開(kāi)立外幣票券款、券戶(hù)，且比照新臺(tái)幣票券采取款、券同步交割模式。惟外幣的當(dāng)日跨行匯款僅得于境內(nèi)間運(yùn)作，故票券商需事前確認(rèn)交易對(duì)手的外幣資金來(lái)源，避免當(dāng)日無(wú)法交割的狀況產(chǎn)生。后臺(tái)交割人員應(yīng)再次向投資人確認(rèn)外幣資金的來(lái)源，以確保資金于交割日前到位無(wú)虞，否則票券商應(yīng)實(shí)時(shí)另尋資金渠道以彌補(bǔ)缺口。款券的交付在作業(yè)流程中屬于作業(yè)管理的最后一道關(guān)卡。票券商為做好外幣款項(xiàng)收付工作，除適當(dāng)控制部位及資金缺口外，平時(shí)在各金融機(jī)構(gòu)備妥FX Swap換匯交易額度、外幣拆借款及透支額度，強(qiáng)化資金調(diào)度能力，以備不時(shí)之需。
（5）人員的訓(xùn)練及管理：明確制定制度規(guī)范，交易、交割前后臺(tái)作業(yè)由不同部門(mén)辦理，不可兼任，以利于員工確實(shí)遵守與執(zhí)行作業(yè)流程與內(nèi)控，并加強(qiáng)員工工作的熟練度以提升工作質(zhì)量，減少出錯(cuò)機(jī)會(huì)，各單位應(yīng)于作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)自我評(píng)估系統(tǒng)建置完妥后，定期評(píng)估作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、積極反應(yīng)并解決作業(yè)上的問(wèn)題，以降低未來(lái)?yè)p失發(fā)生的可能性及嚴(yán)重性。各級(jí)主管時(shí)時(shí)關(guān)心員工日常生活情形，且留心是否有不正常的資金進(jìn)出等狀況，以防范未然。
5.法律風(fēng)險(xiǎn)
法律風(fēng)險(xiǎn)是指票券商從事外幣票券交易時(shí)，因疏忽而違反主管機(jī)關(guān)制定的相關(guān)法令規(guī)章，或與交易對(duì)手發(fā)生爭(zhēng)議而造成財(cái)務(wù)損失或權(quán)利無(wú)法執(zhí)行的風(fēng)險(xiǎn)。
票券商從事外幣票券經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)審視持有外幣票券是否符合各項(xiàng)規(guī)范。買(mǎi)賣(mài)外幣票券應(yīng)就相關(guān)的法令規(guī)章有基本了解，相關(guān)法令規(guī)章如票券金融管理法、票據(jù)法、公司法、證券交易法、發(fā)行人募集與發(fā)行有價(jià)證券處理準(zhǔn)則、金融資產(chǎn)證券化條例、不動(dòng)產(chǎn)證券化條例、銀行外匯相關(guān)法令規(guī)定和其它相關(guān)法令。
（四）內(nèi)部控制方面的措施
在內(nèi)部控制方面，臺(tái)灣的具體做法如下所述：
1.內(nèi)部控制建立及原則
票券商辦理外幣票券業(yè)務(wù)時(shí)，為達(dá)成獲利、績(jī)效、保障資產(chǎn)安全及財(cái)務(wù)呈報(bào)的可靠性等目標(biāo)，建立適當(dāng)?shù)膬?nèi)部控制制度，其原則包含：
（1）管理階層的監(jiān)督及控制：定期匯編管理監(jiān)控報(bào)表，如限額使用情形、市價(jià)評(píng)估及損益狀況、曝險(xiǎn)部位與風(fēng)險(xiǎn)限額之比較等，呈報(bào)管理階層核閱，并告知風(fēng)險(xiǎn)控管部門(mén)。若有逾越風(fēng)險(xiǎn)或停損限額等例外情形，應(yīng)立即采取相應(yīng)措施，并迅速呈報(bào)管理階層，并于當(dāng)日填報(bào)逾越風(fēng)險(xiǎn)限額或停損控管表予風(fēng)險(xiǎn)控管部門(mén)。
（2）風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)與評(píng)估：辨識(shí)并評(píng)估外幣票券可能產(chǎn)生負(fù)面影響之重大風(fēng)險(xiǎn)，并決定如何因應(yīng)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，使其能被限制在可承受的范圍內(nèi)。
（3）控制活動(dòng)與職務(wù)分工：設(shè)立完善的控制架構(gòu)，確定各層級(jí)之內(nèi)部控制程序及適當(dāng)之職務(wù)分工，以確保管理階層及員工責(zé)任歸屬。
（4）信息及溝通：保證有適合貼切完整的財(cái)務(wù)、營(yíng)運(yùn)及遵循法令等信息；信息應(yīng)具備可靠性、及時(shí)性與容易取得的特性，并以一致的格式提供，以建立有效之溝通渠道。
（5）監(jiān)督活動(dòng)與更正缺失：持續(xù)監(jiān)督內(nèi)部控制制度整體之有效性，營(yíng)業(yè)單位、稽核單位或其它內(nèi)控人員發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制缺失，均應(yīng)實(shí)時(shí)向適當(dāng)層級(jí)報(bào)告，若屬重大之內(nèi)部控制缺失應(yīng)向高階管理階層及董事會(huì)報(bào)告，并應(yīng)立即采取改正措施。
2.確定適當(dāng)?shù)恼呒白鳂I(yè)程序
票券商依據(jù)上述原則及相關(guān)職掌權(quán)責(zé)，并依內(nèi)部相關(guān)規(guī)定，確定適當(dāng)?shù)恼呒白鳂I(yè)程序，作為從事外幣票券業(yè)務(wù)之依據(jù)，且應(yīng)適時(shí)檢討修訂。
交易單經(jīng)主管核簽，電話(huà)錄音保留至少三個(gè)月以上。交易、交割、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估（）分由不同部門(mén)人員辦理。每日由清算部門(mén)專(zhuān)人查核交易留底聯(lián)，確定所有交易均已開(kāi)立交易單，另由會(huì)計(jì)人員不定期抽核交易留底聯(lián)。在核準(zhǔn)規(guī)定范圍內(nèi)，由單位主管明確授權(quán)個(gè)別交易員可從事之短期操作交易種類(lèi)。每日日終打印FX交易、Cancel明細(xì)（含即期、遠(yuǎn)期）；MM交易、Cancel明細(xì)；Swap交易、Cancel明細(xì)；提供給清算部門(mén)查核。每日日終打印商業(yè)易明細(xì)（含當(dāng)日交割、遠(yuǎn)匯、Undue、Cross）予清算部門(mén)，以便核對(duì)營(yíng)業(yè)單位帳務(wù)。交易部門(mén)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的操作應(yīng)遵循主管機(jī)關(guān)暨相關(guān)內(nèi)部控制的規(guī)定；各項(xiàng)業(yè)務(wù)于敘做前均應(yīng)查核總額度，交易對(duì)象個(gè)別額度，債、票券發(fā)行者及其行業(yè)的額度。清算部門(mén)于收到交易單后，應(yīng)查核交易部門(mén)承做之交易，是否符合核準(zhǔn)之可用額度（交易對(duì)象、交易種類(lèi)、交易單位、交易員等）。交易部位、損益情形、市場(chǎng)信息、商業(yè)性部位、交易員操作部位等報(bào)表需于日終呈主管核閱后會(huì)清算部門(mén)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估（）人員不得辦理各項(xiàng)交易，以符內(nèi)部控制原則。
三、結(jié)論與建議
隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展由進(jìn)口替代邁入出口擴(kuò)張之轉(zhuǎn)型期，形成了外匯存底快速累積，導(dǎo)致貨幣供給額巨幅增加，促使國(guó)內(nèi)物價(jià)節(jié)節(jié)上升，對(duì)國(guó)內(nèi)金融安定造成威脅。金融當(dāng)局鑒于當(dāng)時(shí)缺乏調(diào)節(jié)金融之有效工具，為抑制通貨膨脹，可于當(dāng)時(shí)匯率及利率管制的銀行體系外，積極推動(dòng)建立機(jī)動(dòng)匯率制度與籌建活潑健全的貨幣市場(chǎng)，以謀短期資金利用的效率化與促進(jìn)利率的自由化，并為中央銀行提供控制貨幣供給與調(diào)節(jié)金融的場(chǎng)所。
開(kāi)放票券商經(jīng)營(yíng)外幣票券對(duì)于國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)具有重要意義，可拓展外幣資金籌措及運(yùn)用渠道，滿(mǎn)足民眾理財(cái)需求，并提供外資投資中國(guó)更多的選擇；提高國(guó)內(nèi)資金的使用效率；擴(kuò)大票券市場(chǎng)的規(guī)模；增加金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)種類(lèi)，分散風(fēng)險(xiǎn)；加強(qiáng)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在國(guó)際金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等，但在實(shí)務(wù)操作中亦存在著諸多風(fēng)險(xiǎn)，鑒于此，建議借鑒前述臺(tái)灣已有的經(jīng)驗(yàn)，并采取相關(guān)措施加強(qiáng)票券商經(jīng)營(yíng)外幣票券的風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制。
作者單位：
海南經(jīng)貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院
海南大學(xué)應(yīng)用科技學(xué)院
注：
風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作匯報(bào)篇4
[關(guān)鍵詞] 杠桿收購(gòu)；信息風(fēng)險(xiǎn)；償債風(fēng)險(xiǎn)；償債基金
[中圖分類(lèi)號(hào)] F275 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A [文章編號(hào)] 1006-5024(2008)06-0160-03
[作者簡(jiǎn)介] 程淑珍，武漢理工大學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士生，江西財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院教授，研究方向?yàn)樨?cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論與實(shí)務(wù)。
(江西 南昌330013)
杠桿收購(gòu)(Leverage Buy-Out，簡(jiǎn)稱(chēng)LBO)，是指收購(gòu)者用自己很少的本錢(qián)為基礎(chǔ)，然后從投資銀行或其他金融機(jī)構(gòu)籌集、借貸大量、足夠的資金進(jìn)行收購(gòu)活動(dòng)，收購(gòu)后公司的收入(包括拍賣(mài)資產(chǎn)的營(yíng)業(yè)利益)剛好支付因收購(gòu)而產(chǎn)生的高比例負(fù)債，這樣能達(dá)到以很少的資金賺取高額利潤(rùn)的目的，也有人稱(chēng)之為高度負(fù)債的收購(gòu)方式。可見(jiàn)，其本質(zhì)是舉債收購(gòu)，即以債務(wù)資本為主要融資工具，這些債務(wù)資本多以獵物公司資產(chǎn)為擔(dān)保而得以籌集。LBO起源于20世紀(jì)80年代美國(guó)投資銀行業(yè)，隨后風(fēng)行于北美和西歐，它直接引發(fā)了80年代中后期的第四次并購(gòu)浪潮，把企業(yè)界和金融界帶入了“核金融”時(shí)代，我國(guó)管理層收購(gòu)(MBO)也是LBO的一種。由于LBO主要是運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿加大負(fù)債比例，以較少的股本投入(約占10%)融得數(shù)倍的資金，對(duì)企業(yè)進(jìn)行收購(gòu)、重組，并以所收購(gòu)、重組的企業(yè)未來(lái)的利潤(rùn)和現(xiàn)金流償還負(fù)債，使其產(chǎn)生較高盈利能力后，以俟機(jī)出售的或進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的一種資本運(yùn)作方式。所以，在LBO中，借債比例通常占并購(gòu)總資金的70%以上，有時(shí)甚至達(dá)90%，并且通常安排在10年以?xún)?nèi)分期償還，并購(gòu)后并購(gòu)企業(yè)的債務(wù)將增加10倍、20倍甚至更多。由于資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本占了絕大部分，收購(gòu)方的償債壓力也很大，因此債務(wù)資本的提供方要求有較高的利率作為補(bǔ)償，而且附有苛刻的條件。一旦經(jīng)營(yíng)不善，或是收購(gòu)前規(guī)劃和收購(gòu)后現(xiàn)金流規(guī)劃出了問(wèn)題，收購(gòu)方極有可能被債務(wù)壓垮而破產(chǎn)，加上LBO過(guò)程中債務(wù)結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性，以及財(cái)務(wù)杠桿的作用，LBO與其他并購(gòu)方式相比，承擔(dān)巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
一、我國(guó)企業(yè)杠桿收購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)形式
在我國(guó)，企業(yè)并購(gòu)大多采用LBO方式，如影響力較大的京東方收購(gòu)案等，就是LBO的典范。利用LBO，即使資金少的企業(yè)也可完成并購(gòu)，但隨之財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也將提高?？v觀我國(guó)企業(yè)大大小小的LBO案，存在以下財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：
1.信息風(fēng)險(xiǎn)
通常目標(biāo)企業(yè)總想盡量高估資產(chǎn)與預(yù)期盈利，乃至刻意隱瞞其真實(shí)負(fù)債與或有負(fù)債的狀況，以此達(dá)到抬高并購(gòu)價(jià)格，這就需要科學(xué)地評(píng)估目標(biāo)企業(yè)價(jià)值。然而，在我國(guó)企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中，目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方式仍處于較為落后的水平，多數(shù)企業(yè)往往以目標(biāo)企業(yè)提供的財(cái)務(wù)報(bào)告為主要依據(jù)，這就很可能誤導(dǎo)決策：一方面在于財(cái)務(wù)報(bào)表信息本身存在著固有缺陷，財(cái)務(wù)報(bào)表的定時(shí)編制導(dǎo)致報(bào)表大多帶有靜態(tài)特征，只能反映企業(yè)過(guò)去某一時(shí)點(diǎn)的財(cái)務(wù)狀況，不能及時(shí)、充分、全面披露所有重大信息；另一方面是報(bào)表的編制受到一般公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的約束，在實(shí)際情況發(fā)生變化時(shí)報(bào)表不能反映真實(shí)情況；再者，報(bào)表信息的虛假和披露不充分也是導(dǎo)致信息風(fēng)險(xiǎn)的根源，會(huì)計(jì)等相關(guān)法規(guī)要求上市公司的信息披露要體現(xiàn)“充分揭示”，但“充分揭示”并不意味著完全揭示，因?yàn)樯鲜泄就耆梢栽谥贫?、原則允許的范圍內(nèi)隱藏不必公開(kāi)的商業(yè)秘密。由于并購(gòu)企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)總是處于信息不對(duì)稱(chēng)的地位，往往難以掌握目標(biāo)企業(yè)全面具體的信息，只能依賴(lài)財(cái)務(wù)報(bào)表，許多并購(gòu)方缺乏全面細(xì)致的事前調(diào)查，在信息不充分的前提下盲目做出并購(gòu)決策，導(dǎo)致信息風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。
2.償債風(fēng)險(xiǎn)
LBO的最大特點(diǎn)是負(fù)債率過(guò)高，過(guò)高的負(fù)債必然會(huì)帶來(lái)償債風(fēng)險(xiǎn)，具體表現(xiàn)在：一是因過(guò)度LBO導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)成本過(guò)高而經(jīng)營(yíng)失敗，春都集團(tuán)就是一個(gè)鮮活案例。由于盲目擴(kuò)張，采取大量LBO，短短幾年通過(guò)各種途徑融資高達(dá)20多億元，償債壓力非常大，加上當(dāng)時(shí)我國(guó)市場(chǎng)利率上升，春都經(jīng)營(yíng)成本大幅提高，加劇了償債壓力，結(jié)果可想而知。二是債權(quán)人為了保護(hù)其利益免受資金借入公司侵占，需要利用各種保護(hù)性條款、監(jiān)督條款督促和監(jiān)督貸款使用的合理性，然而增加條款和監(jiān)督實(shí)施會(huì)發(fā)生相應(yīng)的成本，債權(quán)人一般以提高貸款利率等方式將成本轉(zhuǎn)移給資金借入企業(yè)，加大了資金成本也就增加了償債壓力；三是再籌資成本增加、債務(wù)期限安排不合理性。比如長(zhǎng)短期債務(wù)比例不合理、還款期限過(guò)于集中，就會(huì)使企業(yè)在債務(wù)到期時(shí)的還債壓力過(guò)大，資金周轉(zhuǎn)不靈，從而影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。這種因巨額債務(wù)導(dǎo)致的不僅使企業(yè)信譽(yù)受損，而且不能有效地再籌資，最終使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境的可能性就是償債風(fēng)險(xiǎn)。
3.匯率風(fēng)險(xiǎn)
在我國(guó)資本市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)的情形下，企業(yè)LBO融資，特別是大的并購(gòu)案，大都是通過(guò)跨國(guó)銀行和財(cái)團(tuán)進(jìn)行的外幣融資，償還期一般較長(zhǎng)。這種異地延期的還款方式給并購(gòu)企業(yè)帶來(lái)很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。簡(jiǎn)單地說(shuō)，匯率波動(dòng)給還款、付款等交易帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為，當(dāng)并購(gòu)企業(yè)在償還債款時(shí)，如果匯率與并購(gòu)企業(yè)借款時(shí)有差距，企業(yè)可能要償還相對(duì)貸款合同中較少的債務(wù)，但是也可能要償還相對(duì)貸款合同中較多的債務(wù)。當(dāng)企業(yè)借入的外幣在借款期間升值時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)匯兌損失，借款到期還本付息的實(shí)際價(jià)值要高于借入時(shí)的價(jià)值，致使企業(yè)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)損失，企業(yè)的籌資成本相對(duì)提高了，企業(yè)負(fù)擔(dān)的經(jīng)營(yíng)成本也隨之增加?？傊?，如果在付款過(guò)程中，并購(gòu)企業(yè)沒(méi)有充分利用這種匯率波動(dòng)的有利條件，從財(cái)務(wù)管理的角度講，這也意味著機(jī)遇的喪失和機(jī)會(huì)成本的增加，從而加重并購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。
4.內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)
在我國(guó)，LBO一般通過(guò)五種方式完成：一是背債控股，即收購(gòu)方與銀行商定獨(dú)家償還目標(biāo)企業(yè)的長(zhǎng)期債務(wù)作為自己的實(shí)際投資，以達(dá)到控股地位。二是連續(xù)抵押，以收購(gòu)方的資產(chǎn)作抵押，向銀行爭(zhēng)取相當(dāng)數(shù)量的貸款，等并購(gòu)成功后，再以目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)作抵押向銀行申請(qǐng)收購(gòu)新的企業(yè)貸款，如此連續(xù)抵押下去。三是互利共生，目標(biāo)企業(yè)的大股東往往成為收購(gòu)企業(yè)必須爭(zhēng)取的對(duì)象，取得其支持對(duì)并購(gòu)交易往往能起到事半功倍的效果。四是發(fā)行垃圾債券，收購(gòu)方以目標(biāo)企業(yè)的重要資產(chǎn)作抵押，發(fā)行垃圾債券，所籌資金用于支付目標(biāo)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)所有者。五是分期付款，一般做法是根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估值，收購(gòu)方收購(gòu)其51%的股份，并以分期付款方式在若干年內(nèi)陸續(xù)將款項(xiàng)付清。無(wú)論哪一種方式，并購(gòu)企業(yè)都是以負(fù)債作為運(yùn)營(yíng)的邏輯起點(diǎn)，在企業(yè)并購(gòu)后，如果經(jīng)營(yíng)狀況不好，這些風(fēng)險(xiǎn)就更加突出，可能使企業(yè)面臨破產(chǎn)，因而蘊(yùn)含著相當(dāng)規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)，這就是本文所說(shuō)的財(cái)務(wù)杠桿的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)。
可見(jiàn)，LBO的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一部分來(lái)自于并購(gòu)企業(yè)自身，另一部分則來(lái)自于外部環(huán)境，對(duì)收購(gòu)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)起著決定性的作用，所以在LBO財(cái)務(wù)決策中不能忽略LBO的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
二、我國(guó)企業(yè)杠桿收購(gòu)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制
由于LBO中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的涉及面廣、融合度高，因此并購(gòu)企業(yè)應(yīng)從系統(tǒng)和戰(zhàn)略的角度采取控制措施，把LBO引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在一個(gè)比較安全的范圍內(nèi)。
1.正確選擇目標(biāo)企業(yè)，科學(xué)評(píng)估目標(biāo)企業(yè)價(jià)值，解決信息風(fēng)險(xiǎn)
(1)正確選擇目標(biāo)企業(yè)。通常，企業(yè)進(jìn)行LBO的目的主要是要將目標(biāo)企業(yè)的原有不良資產(chǎn)剔除，通過(guò)重整并重新上市以獲得較大的價(jià)差，為此，并購(gòu)企業(yè)的首要任務(wù)就是結(jié)合自己的并購(gòu)動(dòng)機(jī)選擇一個(gè)能最大發(fā)揮LBO效益的目標(biāo)企業(yè)，以從戰(zhàn)略上保證LBO的順利進(jìn)行。為正確選擇目標(biāo)企業(yè)，并購(gòu)企業(yè)應(yīng)做到：第一，以產(chǎn)業(yè)政策為導(dǎo)向，充分利用其中蘊(yùn)含的商機(jī)，降低政策風(fēng)險(xiǎn)，減少并購(gòu)中的政策壁壘，充分利用政策資源。因?yàn)閲?guó)家和地方的產(chǎn)業(yè)政策一般都明確規(guī)定在某一時(shí)期內(nèi)要抑制、淘汰或者支持、扶持哪些產(chǎn)業(yè)，同時(shí)，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的深入和我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)國(guó)際化程度的提高，還應(yīng)考慮世界產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)情況。第二，根據(jù)自身?xiàng)l件進(jìn)行目標(biāo)企業(yè)的選擇。如果并購(gòu)企業(yè)本身屬于高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，從投資組合理論出發(fā)，并購(gòu)企業(yè)就要將目標(biāo)企業(yè)定位在風(fēng)險(xiǎn)較低且收益較穩(wěn)定的行業(yè)，有效分散風(fēng)險(xiǎn)。如果并購(gòu)企業(yè)存在市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)方面有較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)但研究開(kāi)發(fā)能力不足等情況，則應(yīng)進(jìn)行橫向并購(gòu)，選擇研究開(kāi)發(fā)能力較強(qiáng)而市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)能力較弱的企業(yè)。互補(bǔ)性并購(gòu)能有效發(fā)揮并購(gòu)效應(yīng)，降低并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。第三，將企業(yè)價(jià)值被市場(chǎng)低估的企業(yè)作為目標(biāo)企業(yè)。由于目標(biāo)企業(yè)的真實(shí)價(jià)值被市場(chǎng)低估，并購(gòu)企業(yè)一方面可以較低的并購(gòu)價(jià)格收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)，另一方面收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)后，目標(biāo)企業(yè)的真實(shí)價(jià)值將通過(guò)重組整合得以體現(xiàn)。
(2)科學(xué)評(píng)估目標(biāo)企業(yè)價(jià)值。采用不同的價(jià)值評(píng)估方法對(duì)同一目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，可能會(huì)得到不同的并購(gòu)價(jià)格。目前，企業(yè)價(jià)值的評(píng)估方法有客觀評(píng)估法和主觀評(píng)估法，其中前者主要包括原始成本價(jià)值法、市盈率法、市場(chǎng)價(jià)值法、同業(yè)市值比較法、賬面價(jià)值法等，屬于比較傳統(tǒng)的方法；后者主要是貼現(xiàn)的現(xiàn)金流量法，這是美國(guó)學(xué)者阿樂(lè)弗雷德?拉巴波特創(chuàng)立的“拉巴波特模型確立LBO的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格”法，該方法對(duì)收購(gòu)方案的資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)狀況同時(shí)考慮，而且是以現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)為基礎(chǔ)，充分考慮到目標(biāo)企業(yè)未來(lái)創(chuàng)造現(xiàn)金流量能力對(duì)其價(jià)值的影響。為科學(xué)評(píng)估目標(biāo)企業(yè)價(jià)值，并購(gòu)企業(yè)一方面應(yīng)根據(jù)并購(gòu)的目的、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和能夠收集到的估價(jià)資料來(lái)決定采用哪種評(píng)估方法；另一方面應(yīng)將客觀評(píng)估法和主觀評(píng)估法相結(jié)合，如果單純采用客觀評(píng)估法而將主觀評(píng)估法摒棄，就變成了一種機(jī)械計(jì)算和推導(dǎo)，很難準(zhǔn)確地對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行估價(jià)；同時(shí)，為了規(guī)避信息風(fēng)險(xiǎn)，并購(gòu)企業(yè)應(yīng)盡量避免敵意并購(gòu)，并購(gòu)前應(yīng)對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行詳盡的調(diào)查和評(píng)估，如可以聘請(qǐng)投資咨詢(xún)公司根據(jù)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行全面策劃，挑選目標(biāo)企業(yè)并且對(duì)目標(biāo)企業(yè)的內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境、財(cái)務(wù)狀況和潛在能力進(jìn)行系統(tǒng)分析，從而對(duì)目標(biāo)企業(yè)未來(lái)獲利能力做出科學(xué)、準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)。
2.稅后提取償債儲(chǔ)備基金，降低償債風(fēng)險(xiǎn)
LBO的最終成功取決于并購(gòu)整合后目標(biāo)企業(yè)的現(xiàn)金流量是否能夠償還并購(gòu)帶來(lái)的債務(wù)，因此，降低LBO償債風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵是增強(qiáng)目標(biāo)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性，即降低LBO的償債風(fēng)險(xiǎn)，除了應(yīng)選擇經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小、產(chǎn)品有較為穩(wěn)定的市場(chǎng)需求和發(fā)展前景很好的目標(biāo)企業(yè)外，還要求并購(gòu)前并購(gòu)企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)的長(zhǎng)期債務(wù)都不是很多，這樣才能保證并購(gòu)后以較為穩(wěn)定的現(xiàn)金流量?jī)敻度粘Ｐ缘睦⒅С??；诖?，并?gòu)企業(yè)應(yīng)從稅后利潤(rùn)(凈利潤(rùn))中提取一定比例的資金作為償債儲(chǔ)備基金，以滿(mǎn)足償債高峰出現(xiàn)時(shí)的現(xiàn)金需求，避免出現(xiàn)破產(chǎn)而導(dǎo)致LBO失敗，降低償債風(fēng)險(xiǎn)。
3.充分利用各種套期保值，規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則――24號(hào)套期保值準(zhǔn)則中的定義：套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。以遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)為例：它是指買(mǎi)賣(mài)雙方根據(jù)外匯買(mǎi)賣(mài)合同在約定的日期按約定的匯率進(jìn)行交割的外匯交易，是國(guó)際上最常用的避免外匯風(fēng)險(xiǎn)、固定外匯成本的方法。在不影響有關(guān)資金全額占用的情況下，LBO企業(yè)通過(guò)與銀行敘做遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)，即可事先將未來(lái)某一項(xiàng)外匯還款成本固定，達(dá)到貨幣保值的目的，有利于經(jīng)濟(jì)核算的進(jìn)行，同時(shí)更能使企業(yè)集中時(shí)間和人力搞好正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。在利用信貸或貨幣市場(chǎng)進(jìn)行套期保值之前，并購(gòu)企業(yè)必須在其所在國(guó)家和債權(quán)人所在國(guó)家之間進(jìn)行利率比較，如果債權(quán)人在并購(gòu)企業(yè)國(guó)家的借款利息比它利用這筆錢(qián)所獲得的利潤(rùn)要高得多的話(huà)，那么這種套期保值的成本就可能太大了。在獲得債權(quán)人所在國(guó)家的銀行貸款后，并購(gòu)公司財(cái)務(wù)經(jīng)理還應(yīng)該審查一下公司內(nèi)各部門(mén)，了解是否有哪個(gè)部門(mén)有多余的資金能在內(nèi)部轉(zhuǎn)借，即從有閑置余額的部門(mén)借到需要用外匯進(jìn)行支付的部門(mén)，這樣就避免了通過(guò)公司以外的途徑以較高的成本向債權(quán)人所在國(guó)銀行支付利息，達(dá)到預(yù)期防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的效果。
4.合理選擇支付與融資方式，減少內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)
縱觀西方發(fā)達(dá)國(guó)家的LBO，我們發(fā)現(xiàn)，不同財(cái)務(wù)狀況的企業(yè)采用不同的融資財(cái)務(wù)模式。如果并購(gòu)企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)的預(yù)期投資報(bào)酬率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于社會(huì)平均資金成本率，而且流動(dòng)資金比較充裕，應(yīng)采用借款融資財(cái)務(wù)模式，以盡可能大地實(shí)現(xiàn)股東利益，即通過(guò)債務(wù)籌資達(dá)到并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的目的，借入資金主要來(lái)自于銀行、保險(xiǎn)公司和資本市場(chǎng)。如果并購(gòu)企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)的預(yù)期投資報(bào)酬率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于社會(huì)平均資金成本率，但流動(dòng)資金比較緊張，則應(yīng)該采用資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的財(cái)務(wù)模式，即采取債轉(zhuǎn)股或者是借款回購(gòu)股份的方式，通過(guò)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)達(dá)到LBO的目的。其中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小的LBO融資財(cái)務(wù)模式是控股公司模式，即并購(gòu)企業(yè)不是把自己作為L(zhǎng)BO融資的對(duì)象來(lái)考慮，而是以擁有各種資本的并購(gòu)企業(yè)身份來(lái)實(shí)現(xiàn)。其操作方法是，先對(duì)擬并購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評(píng)估，然后以LBO方式籌資并購(gòu)。在這種模式下，應(yīng)保障原有企業(yè)繼續(xù)存在和原有股東的股東權(quán)，并購(gòu)企業(yè)以母公司的身份保持對(duì)子公司的絕對(duì)控制權(quán)。這樣，即使子公司產(chǎn)生很大的財(cái)務(wù)危機(jī)，對(duì)并購(gòu)企業(yè)的影響也不會(huì)太大，從而可以減少內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。
參考文獻(xiàn)：
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風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作匯報(bào)篇5
[關(guān)鍵詞] FSAP 穩(wěn)定評(píng)估 壓力測(cè)試
一、FSAP的提出及其目標(biāo)
1.FSAP的提出
許多國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)表明,金融發(fā)展可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),金融的脆弱和不穩(wěn)定同樣能夠嚴(yán)重阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。有研究表明,金融危機(jī)造成的損失平均為GDP的8%。1997年亞洲金融危機(jī)中,韓國(guó)和印度尼西亞的損失分別占到其GDP的比重高達(dá)60%和80%。在20世紀(jì)90年代后期的金融危機(jī)之后,隨著經(jīng)濟(jì)金融全球化進(jìn)程的加快,各國(guó)政府和國(guó)際金融組織高度重視維護(hù)金融體系的整體穩(wěn)定,國(guó)際上對(duì)金融體系的優(yōu)點(diǎn)和脆弱性的系統(tǒng)性評(píng)估的關(guān)注日益增多,其最終目的是形成促進(jìn)金融穩(wěn)定并刺激金融部門(mén)發(fā)展的適當(dāng)政策。
金融部門(mén)穩(wěn)健性及其表現(xiàn)與宏觀經(jīng)濟(jì)和實(shí)體部門(mén)的發(fā)展之間存在緊密雙向聯(lián)系,在制定宏觀經(jīng)濟(jì)和金融政策時(shí)要考慮到這一點(diǎn)。而且,盡管金融體系的發(fā)展及其國(guó)際一體化有利于吸引外國(guó)資本并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),但一國(guó)金融體系的波動(dòng)也會(huì)產(chǎn)生跨國(guó)溢出效應(yīng)。對(duì)一國(guó)金融體系的有效監(jiān)管,以及加強(qiáng)核心金融政策的國(guó)際協(xié)調(diào)與趨同,有助于將這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)最小化,并促進(jìn)金融體系更加有序地發(fā)展。由此可見(jiàn),對(duì)金融穩(wěn)定的關(guān)注和金融部門(mén)發(fā)展政策之間存在內(nèi)在關(guān)聯(lián)性。
因此,制定旨在維護(hù)金融體系穩(wěn)定和促進(jìn)金融發(fā)展的政策已成為世界各國(guó)政策制訂者關(guān)注的核心領(lǐng)域。認(rèn)識(shí)到維護(hù)金融穩(wěn)定和促進(jìn)金融發(fā)展需要更強(qiáng)有力的政策,一些機(jī)構(gòu)―包括各國(guó)當(dāng)局、多邊開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)、地區(qū)開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)和各種標(biāo)準(zhǔn)制定機(jī)構(gòu)―致力于開(kāi)發(fā)金融穩(wěn)定部門(mén)分析與評(píng)估的工具和方法。使用這些工具的目的是監(jiān)測(cè)金融體系的穩(wěn)健性和發(fā)展,分析金融部門(mén)和宏觀經(jīng)濟(jì)之間的聯(lián)系,評(píng)估貨幣政策和財(cái)政政策各個(gè)方面的有效性,并促進(jìn)核心金融政策領(lǐng)域的協(xié)調(diào)與國(guó)際合作。
世界銀行(World Bank,簡(jiǎn)稱(chēng)WB)和國(guó)際貨幣基金組織(International Monetary Fund,簡(jiǎn)稱(chēng)IMF)于1999年聯(lián)合發(fā)起的金融部門(mén)評(píng)估規(guī)劃(Financial Sector Assessment Programme,簡(jiǎn)稱(chēng)FSAP)就代表了對(duì)這種系統(tǒng)性評(píng)估的需求做出的反映。1999年5月WB和IMF推出并進(jìn)行FSAP試點(diǎn),9月對(duì)試點(diǎn)項(xiàng)目進(jìn)行中期討論。IMF在其公報(bào)中對(duì)該項(xiàng)目表示支持。2000年3月,全面總結(jié)試點(diǎn)工作經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),兩董事會(huì)同意繼續(xù)開(kāi)展項(xiàng)目并擴(kuò)大范圍,并提出指導(dǎo)意見(jiàn)。2000年9月,項(xiàng)目進(jìn)展匯報(bào)。2000年12月(IMF)和2001年1月(WB)對(duì)FSAP進(jìn)行第一次評(píng)估。認(rèn)為是“加強(qiáng)IMF雙邊監(jiān)測(cè)體制下對(duì)金融體系進(jìn)行監(jiān)督的首選工具”。2001年3月起,向成員國(guó)推廣。2003年進(jìn)行第二次評(píng)估,2005年進(jìn)行第三次評(píng)估。FSAP目的是在基金組織的雙邊監(jiān)測(cè)和世界銀行的金融部門(mén)發(fā)展工作中幫助成員國(guó)強(qiáng)化金融體系,全面評(píng)估和監(jiān)測(cè)成員國(guó)和其他經(jīng)濟(jì)金融體系的穩(wěn)健性和脆弱性。
2.FSAP的目標(biāo)、評(píng)估框架及分析工具
FSAP的目標(biāo)是對(duì)穩(wěn)定和發(fā)展問(wèn)題進(jìn)行一體化的分析和評(píng)估,主要內(nèi)容包括金融部門(mén)總體穩(wěn)定性評(píng)估;金融部門(mén)執(zhí)行和遵守有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)、準(zhǔn)則和良好實(shí)踐情況的評(píng)估;金融部門(mén)改革和發(fā)展及必要性評(píng)估。
FSAP提出的金融體系穩(wěn)定性評(píng)估框架包括三個(gè)方面:宏觀審慎監(jiān)管、金融體系監(jiān)管效率的評(píng)估、金融基礎(chǔ)設(shè)施健全與否的分析。
FSAP的評(píng)估方法主要包括:(1)標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)則評(píng)估。根據(jù)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)則,評(píng)估一國(guó)金融部門(mén)執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)則的情況。FSAP項(xiàng)下涉及的標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)則目前最多涉及9個(gè)領(lǐng)域。(2)金融穩(wěn)健指標(biāo)。金融穩(wěn)健指標(biāo)是基金組織為監(jiān)測(cè)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體金融機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)的穩(wěn)健程度,以及金融機(jī)構(gòu)客戶(hù)(包括公司部門(mén)和居民部門(mén))的穩(wěn)健程度而編制的一系列指標(biāo)。它包括核心指標(biāo)和鼓勵(lì)指標(biāo)兩大類(lèi),用以分析和評(píng)價(jià)金融體系的實(shí)力和脆弱性。(3)壓力測(cè)試。壓力測(cè)試是通過(guò)分析宏觀經(jīng)濟(jì)變量的變動(dòng)可能對(duì)金融體系穩(wěn)健性帶來(lái)的影響,來(lái)對(duì)金融部門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)和脆弱性進(jìn)行評(píng)估。FSAP評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于利率、匯率、信貸、流動(dòng)性以及資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)。壓力測(cè)試是FSAP中主要的分析工具之一,通過(guò)定量分析測(cè)試金融機(jī)構(gòu)甚至整個(gè)金融體系抗擊沖擊的能力,從而判斷、監(jiān)測(cè)金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的可能性。
二、壓力測(cè)試及其在FSAP中的運(yùn)用
1.壓力測(cè)試的概念
壓力測(cè)試是FSAP中主要的分析工具,是指用各種技術(shù)評(píng)估金融機(jī)構(gòu)或體系對(duì)特殊事件的脆弱程度的分析過(guò)程的總稱(chēng)。
壓力測(cè)試結(jié)果是一個(gè)粗略估計(jì),即如果大幅度改變資產(chǎn)組合的某些風(fēng)險(xiǎn)因素(例如資產(chǎn)價(jià)格),組合價(jià)值將發(fā)生多大變化。對(duì)壓力測(cè)試的最好描述是,這是一個(gè)發(fā)現(xiàn)脆弱性以及粗略地估計(jì)資產(chǎn)負(fù)債狀況對(duì)各種沖擊的敏感程度的過(guò)程。側(cè)重于體系的壓力測(cè)試旨在制定出前瞻性的宏觀情景,然后評(píng)估一系列機(jī)構(gòu)對(duì)于經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境中的重大變化的敏感程度。
2.壓力測(cè)試的基本步驟
在FSAP過(guò)程中,壓力測(cè)試一般包括如下步驟:
一是確認(rèn)數(shù)據(jù)的完整性、正確性及實(shí)時(shí)性,衡量判斷風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型:市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)(包括利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn))、信用風(fēng)險(xiǎn)以及其他風(fēng)險(xiǎn)。
二是建立合適的壓力情景,由于真實(shí)的壓力情境是未知的,因此盡可能的多建立幾個(gè)壓力情景進(jìn)行分析。
三是選擇執(zhí)行壓力測(cè)試的方法。進(jìn)行壓力測(cè)試的方法,一般有敏感性分析、情景分析以及其他分析等。
四是依照新壓力情景重新進(jìn)行資產(chǎn)組合評(píng)估。有了影響資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)因子及其變動(dòng)大小后,便可依此數(shù)據(jù)重新對(duì)資產(chǎn)組合的各標(biāo)的進(jìn)行評(píng)價(jià)程序,計(jì)算出各種不同情景下資產(chǎn)的價(jià)值,再與資產(chǎn)組合原先價(jià)值比較,便可得出當(dāng)目前資產(chǎn)組合面臨此類(lèi)壓力情景下,無(wú)法立刻調(diào)整資產(chǎn)組合所會(huì)發(fā)生的最大損失。
3.壓力測(cè)試的分析方法
根據(jù)沖擊因素的多少分為:敏感性分析(單因素)、情景分析(多因素)、資產(chǎn)組合壓力測(cè)試以及加總的壓力測(cè)試
(1)敏感性分析
此方法是利用某一特定風(fēng)險(xiǎn)因子或一組風(fēng)險(xiǎn)因子,將因子在所認(rèn)定的極端變動(dòng)的范圍中逐漸變動(dòng),以分析其對(duì)于資產(chǎn)組合的影響效果。敏感性壓力測(cè)試最簡(jiǎn)單直接的形式是觀察當(dāng)某個(gè)風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)瞬間變化一個(gè)單位量,如下跌10個(gè)百分點(diǎn)或上漲50個(gè)基點(diǎn)的情況下,機(jī)構(gòu)投資組合市場(chǎng)價(jià)值的變化。敏感性測(cè)試僅需指定風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)變化,而無(wú)需確定沖擊的來(lái)源,因此運(yùn)行相對(duì)簡(jiǎn)單快速,而且經(jīng)常是即時(shí)的測(cè)試。
(2)情景分析
情景分析是在假設(shè)多種風(fēng)險(xiǎn)因素(如股價(jià)、利率、匯率、信用等)同時(shí)變化時(shí),投資組合、金融機(jī)構(gòu)、金融系統(tǒng)出現(xiàn)的脆弱性情況。情景劃分為歷史情景和假定情景。
①歷史情景分析是指根據(jù)特定歷史事件判斷其所引發(fā)的沖擊結(jié)果。例如考慮1987年美國(guó)股市大崩盤(pán),計(jì)算當(dāng)時(shí)歷史變動(dòng)幅度,并依此基礎(chǔ)分析評(píng)估對(duì)資產(chǎn)組合之影響。此方法具有兩大優(yōu)點(diǎn):一是具有客觀性,利用歷史事件及其實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)因子波動(dòng)情形,在建立結(jié)構(gòu)化的風(fēng)險(xiǎn)值計(jì)算上較有說(shuō)服力,且風(fēng)險(xiǎn)因子間的相關(guān)變化情形也可以用歷史數(shù)據(jù)作為依據(jù)。二是測(cè)試結(jié)果易于理解。但是,這種依賴(lài)于“歷史會(huì)重演”的方法也存在一定缺陷,金融市場(chǎng)的快速發(fā)展以及金融商品的不斷創(chuàng)新都會(huì)使新風(fēng)險(xiǎn)層出不窮。因此,只能將歷史極端事件作為構(gòu)造未來(lái)極端情境的一個(gè)基準(zhǔn),而不能完全用其替代。
②假定情景分析是指根據(jù)某種可預(yù)知的、發(fā)生概率極小的事件來(lái)判斷其引發(fā)的沖擊結(jié)果。此類(lèi)分析方法可自行設(shè)計(jì)可能的各種價(jià)格、波動(dòng)及相關(guān)系數(shù)等的情景,但這種技術(shù)需要相當(dāng)多的主觀判斷,故在實(shí)踐操作中需要大量的資源投入。
情景設(shè)計(jì)是壓力測(cè)試中難度最大、爭(zhēng)議最多的一個(gè)環(huán)節(jié)。實(shí)際上,歷史情景和假定情景常常被同時(shí)使用,如用過(guò)去的市場(chǎng)波動(dòng)數(shù)據(jù)作為參考但是又不必然與某一特定歷史危機(jī)事件相聯(lián)系的假定情景。理想的壓力測(cè)試應(yīng)當(dāng)與被測(cè)試資產(chǎn)組合(或機(jī)構(gòu))相關(guān)、包含了有關(guān)市場(chǎng)利率的變動(dòng)、考慮到潛在的體制變化和市場(chǎng)流動(dòng)性,考慮到不同風(fēng)險(xiǎn)(如市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn))的相互影響。這些要求大大增加資源成本,涉及到參與各方的大量的實(shí)際專(zhuān)業(yè)知識(shí)和判斷。但實(shí)際上,壓力測(cè)試往往由于計(jì)算復(fù)雜且數(shù)據(jù)不足而難以達(dá)到這樣理想狀況。
(3)資產(chǎn)組合壓力測(cè)試
就某一資產(chǎn)組合而言,最簡(jiǎn)單的壓力測(cè)試是一種根據(jù)一套不同的假設(shè)來(lái)為資產(chǎn)組合重新估值的方法。目的是了解該資產(chǎn)組合對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)因素所發(fā)生變化的敏感度?？梢詫?duì)組合中的資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行壓力測(cè)試?？舍槍?duì)資產(chǎn)組合在幾乎任何方面特殊變化進(jìn)行壓力測(cè)試。壓力測(cè)試的結(jié)果通常是資產(chǎn)組合變化的估計(jì)數(shù)。這種變化經(jīng)常表示為某種尺度衡量的資本所受到的影響,以了解所涉及機(jī)構(gòu)的凈值對(duì)有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的敏感程度。
(4)加總的壓力測(cè)試
壓力測(cè)試既可針對(duì)投資組合進(jìn)行,也可針對(duì)一組金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行,即加總的壓力測(cè)試。加總壓力測(cè)試的目的是,幫助監(jiān)管者識(shí)別金融體系中可能引發(fā)市場(chǎng)混亂的結(jié)構(gòu)性脆弱性及總的風(fēng)險(xiǎn)暴露情況。加總的方法:一是自上而下(使用匯總數(shù)據(jù)或宏觀數(shù)據(jù)來(lái)估計(jì)沖擊的影響);二是自下而上(以具體的投資組合數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行估計(jì),然后匯總)。
4.壓力測(cè)試所測(cè)算的風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型
壓力測(cè)試所測(cè)算的風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型包括:信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、其他風(fēng)險(xiǎn)及第二輪影響。
(1)信用風(fēng)險(xiǎn)
信用風(fēng)險(xiǎn)是交易對(duì)手或債務(wù)人無(wú)法履行合同責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)。它指一項(xiàng)資產(chǎn)的現(xiàn)金流無(wú)法根據(jù)合同協(xié)議完全得到支付的風(fēng)險(xiǎn)。
通常情況下,信用風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試從收集信貸資產(chǎn)質(zhì)量開(kāi)始,如監(jiān)管部門(mén)將其分為正常貸款和不良貸款
具體方法:(1)準(zhǔn)備金法:預(yù)期信用損失,新的CAR=(原資本-增提撥備)/(原資產(chǎn)-增提撥備);(2)不良貸款法:未預(yù)期信用損失,將NPL對(duì)一些宏觀經(jīng)濟(jì)變量回歸;(3)合并:調(diào)整后的CAR=(原資本-增提撥備-未預(yù)期損失)/(原資產(chǎn)-增提撥備-未預(yù)期損失)
(2)利率風(fēng)險(xiǎn)
利率風(fēng)險(xiǎn)是指利率變動(dòng)可能影響金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)、負(fù)債及表外項(xiàng)目?jī)r(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)。
利率風(fēng)險(xiǎn)可用重定價(jià)缺口模型、到期日缺口模型和久期模型進(jìn)行研究。
重定價(jià)缺口模型:資產(chǎn)的利息收入和負(fù)債的利息支出的差異,即凈利息收入=GAPi*Ri
到期日缺口模型:到期日缺口=資產(chǎn)的加權(quán)平均到期日(MA)-負(fù)債的加權(quán)平均到期日(ML)
如果利率上升同時(shí)金融機(jī)構(gòu)的到期日缺口為正(MA>ML),那么該機(jī)構(gòu)資產(chǎn)價(jià)值下降幅度將大于負(fù)債的下降幅度,從而減少其權(quán)益或凈財(cái)富?？梢?jiàn),加權(quán)平均到期日可以提供利率風(fēng)險(xiǎn)暴露方面的有用信息。
加權(quán)平均到期日也不是衡量利率風(fēng)險(xiǎn)的最佳方法。一家銀行的資產(chǎn)與負(fù)債的到期日是匹配的,但如果它的資產(chǎn)和負(fù)債的現(xiàn)金流的產(chǎn)生時(shí)間是不一樣的,仍有可能面臨利率風(fēng)險(xiǎn)。
久期模型:久期缺口=資產(chǎn)久期-負(fù)債久期
久期是衡量資產(chǎn)的利率敏感性的指標(biāo),它既考慮到了資產(chǎn)的到期日,同時(shí)也考慮到了現(xiàn)金流的產(chǎn)生時(shí)間(即,以現(xiàn)金流的現(xiàn)值為權(quán)重,對(duì)到期日進(jìn)行加權(quán)平均)。
(3)匯率風(fēng)險(xiǎn)
匯率風(fēng)險(xiǎn)是指匯率變動(dòng)可能影響金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)、負(fù)債及表外項(xiàng)目?jī)r(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)。
匯率風(fēng)險(xiǎn)可能是直接的(金融機(jī)構(gòu)買(mǎi)入或持有外匯頭寸),也可能是間接的(金融機(jī)構(gòu)債務(wù)人或交易對(duì)手持有的外匯頭寸可能會(huì)影響他們的信譽(yù))。甚至,匯率風(fēng)險(xiǎn)還有可能來(lái)自于本幣頭寸(如果該本幣頭寸與匯率有關(guān))。
最常用的外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露測(cè)度指標(biāo)是機(jī)構(gòu)凈敞口外匯頭寸(根據(jù)巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)的推薦,應(yīng)包括凈即期頭寸、凈遠(yuǎn)期頭寸、確定會(huì)被要求履行且可能無(wú)法撤銷(xiāo)的擔(dān)保、尚未記入但已全部進(jìn)行套期保值的未來(lái)收入/費(fèi)用、以外幣計(jì)算利潤(rùn)或損失的其他任何項(xiàng)目等 )。
由于外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露變化頻率高且幅度大,因此壓力測(cè)試的結(jié)果很容易過(guò)時(shí),尤其是當(dāng)壓力測(cè)試基于監(jiān)管報(bào)告或金融機(jī)構(gòu)的年報(bào)時(shí)。為及時(shí)掌握匯率風(fēng)險(xiǎn)的新情況,必須用金融機(jī)構(gòu)提供的新數(shù)據(jù),同時(shí)補(bǔ)充以從各種渠道獲得的歷史數(shù)據(jù)。
(4)其他風(fēng)險(xiǎn)
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn):資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指無(wú)法按照當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格變現(xiàn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)(如減價(jià)出售)?；I資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指無(wú)法獲得足夠資金來(lái)及時(shí)履行支付責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)(缺乏籌資流動(dòng)性經(jīng)常被看作銀行面臨嚴(yán)重財(cái)務(wù)困難的關(guān)鍵信號(hào))。
商品風(fēng)險(xiǎn):因商品價(jià)格變化而產(chǎn)生的銀行資產(chǎn)、負(fù)債及表外項(xiàng)目的市場(chǎng)價(jià)格變化所導(dǎo)致的潛在損失。
股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn):指股票價(jià)格變動(dòng)影響金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)、負(fù)債以及表外項(xiàng)目?jī)r(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)。
(5)第二輪影響
如果某個(gè)假設(shè)情景或沖擊的時(shí)間較長(zhǎng)(如超過(guò)一年),資產(chǎn)組合的行為將會(huì)發(fā)生變化,組合結(jié)構(gòu)也會(huì)重新調(diào)整。
第二輪影響可能表現(xiàn)為交易對(duì)手違約所造成的直接信貸損失、受沖擊銀行的更高融資成本、以及對(duì)總需求產(chǎn)生影響的資產(chǎn)組合調(diào)整。
5.壓力測(cè)試的運(yùn)用范圍
(1)測(cè)量異常但是可能發(fā)生的巨大損失事件對(duì)于投資組合的沖擊。
(2)評(píng)估機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)承受特性,即風(fēng)險(xiǎn)容忍度。機(jī)構(gòu)可以使用敏感性測(cè)試來(lái)計(jì)算其投資組合對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)因素變化的敏感性水平。一些機(jī)構(gòu)還使用壓力測(cè)試來(lái)驗(yàn)證其VAR模型假設(shè)的概率分布是否適當(dāng)。
(3)優(yōu)化并檢驗(yàn)經(jīng)濟(jì)資本配置,檢驗(yàn)公司各類(lèi)別投資組合所分配的資本是否充足以及相應(yīng)的資本配置的限制是否合理。
(4)評(píng)估業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。壓力測(cè)試的創(chuàng)新用途之一是應(yīng)用于長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。一些機(jī)構(gòu)不僅考慮壓力事件對(duì)其資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)及表外各項(xiàng)目?jī)r(jià)值變化的影響,而且還考慮到壓力事件發(fā)生的隨后幾年收益來(lái)源所受到的影響。據(jù)此管理層能夠了解這種類(lèi)型的壓力事件對(duì)其長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)是否是潛在的嚴(yán)重威脅,進(jìn)而判斷其支撐長(zhǎng)期業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的資本配置是否合理。
三、FSAP以及壓力測(cè)試在中國(guó)的實(shí)踐
2004年由中國(guó)人民銀行牽頭成立了FSAP自評(píng)估小組,評(píng)估小組對(duì)銀行業(yè)、證券業(yè)及保險(xiǎn)業(yè)分別開(kāi)展了壓力測(cè)試。自評(píng)是正式參加FSAP的第一步。
1.銀行業(yè)壓力測(cè)試
在銀行業(yè)方面,從兩個(gè)層面上評(píng)估假設(shè)的宏觀經(jīng)濟(jì)變量變動(dòng)對(duì)于銀行體系穩(wěn)健性的影響。這兩個(gè)層面為:(1)在微觀層面上由單家機(jī)構(gòu)各自進(jìn)行壓力測(cè)試;(2)在宏觀層面上由銀監(jiān)會(huì)進(jìn)行整體的銀行體系的壓力測(cè)試。
目前,對(duì)銀行業(yè)進(jìn)行的壓力測(cè)試主要采用單因素敏感性分析,具體沖擊因素包括信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
2.證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的壓力測(cè)試
在目前的經(jīng)營(yíng)環(huán)境下,我國(guó)證券機(jī)構(gòu)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和政策法律風(fēng)險(xiǎn)等。我國(guó)對(duì)證券業(yè)的壓力測(cè)試主要考慮了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),選擇對(duì)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)資本、盈虧和流動(dòng)性有較大影響的情形進(jìn)行壓力測(cè)試,即股票價(jià)格下降、市場(chǎng)交易量下降和客戶(hù)交易保證金下降。
保險(xiǎn)業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。由于保險(xiǎn)公司可投資證券投資基金,基金收益的波動(dòng)也會(huì)直接影響到保險(xiǎn)公司的穩(wěn)健性。我國(guó)對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的壓力測(cè)試情境主要是假設(shè)上證基金指數(shù)下跌,從而分析保險(xiǎn)公司償付能力充足率的變化。
四、FSAP及壓力測(cè)試的應(yīng)用前景
經(jīng)過(guò)幾年的不斷發(fā)展和完善,FSAP目前已經(jīng)成為被廣泛接收的金融穩(wěn)定評(píng)估框架,它也成為基金組織加強(qiáng)對(duì)成員國(guó)監(jiān)督的重要工具。截至目前,有115個(gè)IMF成員國(guó)和地區(qū)(含香港特區(qū))已完成了FSAP評(píng)估(62%),10個(gè)國(guó)家正在進(jìn)行評(píng)估,14個(gè)國(guó)家承諾將參加?？倲?shù)占成員國(guó)和地區(qū)的74.6%。
基于我國(guó)維護(hù)金融穩(wěn)定的客觀需要、FSAP框架的應(yīng)用價(jià)值以及IMF不斷推廣FSAP的現(xiàn)實(shí),我國(guó)于2003年～2005年開(kāi)展了首輪FSAP自評(píng)估工作。
面對(duì)經(jīng)濟(jì)金融全球的日益融合,加入FSAP并運(yùn)用壓力測(cè)試技術(shù)來(lái)監(jiān)測(cè)和評(píng)估我國(guó)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)已成當(dāng)務(wù)之急。盡管存在各種困難和挑戰(zhàn),我國(guó)一些金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)開(kāi)展了壓力測(cè)試的探索和實(shí)踐,這必將大大推動(dòng)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理水平和金融市場(chǎng)的健康發(fā)展。相信通過(guò)對(duì)FSAP和相關(guān)評(píng)估方法的學(xué)習(xí)和實(shí)踐,能為我國(guó)盡早加入FSAP奠定一定的基礎(chǔ)。
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風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作匯報(bào)篇6
在外企的發(fā)展過(guò)程中，企業(yè)成立之初各種稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就己然存在，同時(shí)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因?yàn)椴粩嗤晟频亩悇?wù)制度也是在不斷增加，并且在企業(yè)發(fā)展過(guò)程的每一個(gè)環(huán)節(jié)都有可能出現(xiàn)。在進(jìn)行執(zhí)行各種稅務(wù)制度與稅收規(guī)定的過(guò)程中，這些企業(yè)也一定會(huì)面臨著各種類(lèi)型的風(fēng)險(xiǎn)，而各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的成因也是不同的。所以在外企進(jìn)行稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面的應(yīng)對(duì)時(shí)要進(jìn)行遏制，只有能夠識(shí)別稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，才可以有效的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在表現(xiàn)形式上也是多樣化的。在稅收票務(wù)方面的管理尤甚，企業(yè)在進(jìn)行稅務(wù)管理的過(guò)程當(dāng)中，一般情況相對(duì)來(lái)說(shuō)正式發(fā)票是比較難取得的，所以在此過(guò)程中便會(huì)有些不合規(guī)的發(fā)票出現(xiàn)。通常情況下國(guó)家是通過(guò)票務(wù)來(lái)對(duì)稅收進(jìn)行管理與控制。如此情況某種稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)在這時(shí)出現(xiàn)。總的來(lái)說(shuō)，稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)外企來(lái)說(shuō)，是普遍存在于其發(fā)展過(guò)程中的，所以在此過(guò)程中的分析與應(yīng)對(duì)是十分重要的。外資企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)實(shí)現(xiàn)全面、系統(tǒng)以及持續(xù)的收集內(nèi)部和外部有效信息，之后，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)分析，以此，充分挖掘出外資企業(yè)存在的一系列稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn);其次是評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)是應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的可靠前提，評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)通過(guò)運(yùn)用現(xiàn)代定量分析的方式進(jìn)行估算某一風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率以及損失度。對(duì)于外資企業(yè)而言，其企業(yè)應(yīng)定期的進(jìn)行稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估;最后是
稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控體系的建立及運(yùn)行
對(duì)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防對(duì)外企來(lái)講是相對(duì)比較重要的一個(gè)問(wèn)題。所以則需采取一定的措施來(lái)進(jìn)行防范，主要從以下幾個(gè)方面進(jìn)行:
(一)對(duì)國(guó)外有關(guān)稅務(wù)的要求與規(guī)定做出全方位了解
在他國(guó)發(fā)展的企業(yè)面對(duì)的是不同于本國(guó)的稅收方面的政策，所以要進(jìn)行了解所在國(guó)基本的稅收方面的政策，來(lái)避免因不了解制度而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。因此企業(yè)必須對(duì)國(guó)外有關(guān)稅務(wù)的要求與規(guī)定做出全方位了解，并且企業(yè)可以專(zhuān)門(mén)的設(shè)置一個(gè)這方面的稅務(wù)管理小組，來(lái)進(jìn)行處理有關(guān)國(guó)際稅務(wù)方面的各種問(wèn)題，通過(guò)這樣的方式外企可以得到一定的保障，在稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面也基本上有了一定的認(rèn)識(shí)，便于能夠更好的進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的管理與應(yīng)對(duì)。
(二)企業(yè)制定總體戰(zhàn)略時(shí)籌備相應(yīng)的稅務(wù)計(jì)劃
在外企發(fā)展過(guò)程中，應(yīng)該在制定戰(zhàn)略時(shí)籌備相應(yīng)的稅務(wù)計(jì)劃。企業(yè)進(jìn)行制定戰(zhàn)略計(jì)劃的時(shí)候，也就需要認(rèn)真的考慮進(jìn)行相應(yīng)稅務(wù)計(jì)劃的制定，同時(shí)進(jìn)行稅務(wù)方面的了解，并且積極的與國(guó)家稅務(wù)部門(mén)合作，進(jìn)一步的來(lái)規(guī)避與應(yīng)對(duì)可能存在的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
(三)建立并且完善內(nèi)部稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的匯報(bào)機(jī)制
在外企發(fā)展過(guò)程中，建立并且完善內(nèi)部稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的匯報(bào)機(jī)制的意義十分重要，并且能夠產(chǎn)生比較積極的作用。通常來(lái)講，對(duì)內(nèi)部稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)匯報(bào)制度進(jìn)行建立，首先要注意的就是做匯報(bào)標(biāo)準(zhǔn)與制度方面的建設(shè)，做好了這兩個(gè)方面，外企在進(jìn)行規(guī)避各種稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)便更有針對(duì)性了，也會(huì)使內(nèi)部匯報(bào)更有科學(xué)性。當(dāng)然在制度的建立過(guò)程當(dāng)中還應(yīng)該同企業(yè)的實(shí)際進(jìn)行結(jié)合，做出比較有針對(duì)性分析，通常來(lái)說(shuō)，在匯報(bào)事項(xiàng)中必須包括稅收的檢查、稅收的籌劃、有關(guān)重大稅收方面的優(yōu)惠政策以及比較重大的涉稅合同等內(nèi)容。同時(shí)也要對(duì)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)在進(jìn)行上報(bào)時(shí)的流程做出不斷完善，以實(shí)現(xiàn)更加深入的了解風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)對(duì)突發(fā)狀況能夠及時(shí)的做出相應(yīng)調(diào)整。
(四)建立企業(yè)內(nèi)部稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有效的評(píng)估體系
在外企發(fā)展過(guò)程中，面對(duì)著變化多端的國(guó)際形勢(shì)，基于稅務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)情況并非一成不變的，因此，應(yīng)對(duì)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一項(xiàng)復(fù)雜且重要的工作。針對(duì)于稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，本文呼吁外資企業(yè)需建立其健全的內(nèi)部稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有效的評(píng)估體系，例如，外資企業(yè)結(jié)合自身的實(shí)際狀況和特點(diǎn)，建立其風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)，之后，依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警各方面指標(biāo)，不斷完善風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)相關(guān)制度，同時(shí)，全面落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)相關(guān)制度，切實(shí)充分發(fā)揮其制度的高效性。在當(dāng)前情況下，在稅收方面的執(zhí)法力度正在不斷的進(jìn)行加大，所以說(shuō)在建立稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警機(jī)制方面加快腳步也是一個(gè)必要的辦法。
外資企業(yè)利用相關(guān)的稅收優(yōu)惠政策進(jìn)行籌劃
(一)合理選擇投資產(chǎn)業(yè)
對(duì)于投資農(nóng)、林、牧、漁項(xiàng)目而言，新稅收優(yōu)惠政策發(fā)揮著產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向作用。近年來(lái)，國(guó)家不斷加大對(duì)公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)，為鼓勵(lì)更多的投資者對(duì)公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資，政府部門(mén)相繼頒布了一系列免征、減征優(yōu)惠政策。因此，外資企業(yè)在選擇投資產(chǎn)業(yè)時(shí)，需結(jié)合自身的需求和優(yōu)勢(shì)，盡可能選取具有較大優(yōu)惠的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資，以此，不僅有助于投資企業(yè)與當(dāng)?shù)亟⑵鹆己玫年P(guān)系，而且還有助于實(shí)現(xiàn)投資企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益價(jià)值最大化。
(二)加大企業(yè)產(chǎn)品、技術(shù)以及工藝的創(chuàng)新研發(fā)
根據(jù)新稅法之規(guī)定:企業(yè)用于研發(fā)新產(chǎn)品、新技術(shù)以及新工藝的各種費(fèi)用，對(duì)于未形成無(wú)形資產(chǎn)計(jì)入當(dāng)期損益的研發(fā)費(fèi)用，政府部門(mén)可在規(guī)定據(jù)實(shí)扣除的基礎(chǔ)之上，依據(jù)其研發(fā)費(fèi)用的一半加計(jì)扣除;對(duì)于形成無(wú)形資產(chǎn)的研發(fā)費(fèi)用，政府部門(mén)需按照無(wú)形資產(chǎn)成本的150%進(jìn)行攤銷(xiāo)。由此可知，我國(guó)政府部門(mén)頒布的一系列措施重在鼓勵(lì)企業(yè)注重新產(chǎn)品、新技術(shù)和新工藝的研發(fā)，同時(shí)，我國(guó)政府部門(mén)為外資企業(yè)加大企業(yè)產(chǎn)品、技術(shù)以及工藝的創(chuàng)新研發(fā)營(yíng)造了良好的外部環(huán)境。
(三)匯兌損失稅前扣除范圍發(fā)生變化
風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作匯報(bào)篇7
關(guān)鍵詞：企業(yè)會(huì)計(jì)信息；風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別；管理分析
中圖分類(lèi)號(hào)：F23 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2013）11-0-01
風(fēng)險(xiǎn)就是未來(lái)可能發(fā)生的不確定性的結(jié)果，在財(cái)務(wù)管理方面不論何種風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)造成重大損失，因此需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效識(shí)別和管理，以最大限度降低風(fēng)險(xiǎn)成本。企業(yè)會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)可以有效維護(hù)企業(yè)的整體運(yùn)行，企業(yè)對(duì)會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和管理不僅是企業(yè)財(cái)務(wù)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需要，也是整個(gè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的需要。但目前我國(guó)在會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和管理方面的研究還很少，企業(yè)在會(huì)計(jì)信息風(fēng)險(xiǎn)管理方面的認(rèn)識(shí)和經(jīng)驗(yàn)還不足，很多企業(yè)為保證會(huì)計(jì)信息安全傾盡了大量財(cái)力、物力卻沒(méi)有任何效果。因此企業(yè)如何識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，并采取措施進(jìn)行有針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)管理，需要企業(yè)管理者認(rèn)真思考總結(jié)，以對(duì)癥下藥。
一、企業(yè)會(huì)計(jì)信息風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別
1.會(huì)計(jì)信息風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的定義和重要性
對(duì)事件的識(shí)別可以幫助企業(yè)管理者熟悉影響業(yè)務(wù)活動(dòng)的各種因素，但事件識(shí)別無(wú)法清楚了解這些事件蘊(yùn)含著怎樣的風(fēng)險(xiǎn)。因此企業(yè)管理者在了解事件的同時(shí)，更應(yīng)分析這些復(fù)雜的事件蘊(yùn)含了哪些“風(fēng)險(xiǎn)”，即風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。企業(yè)會(huì)計(jì)信息風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別可以將不確定的事件轉(zhuǎn)化為清晰的風(fēng)險(xiǎn)陳述，在事件識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估之間起到橋梁的作用。
2.會(huì)計(jì)信息風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的內(nèi)容
企業(yè)會(huì)計(jì)信息風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別可以分為三個(gè)方面：（1）利用風(fēng)險(xiǎn)檢查表來(lái)系統(tǒng)地識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)；（2）對(duì)已知風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行交流。采用口頭或書(shū)面的方式，在企業(yè)會(huì)議上針對(duì)已知風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行交流；（3）將已知的風(fēng)險(xiǎn)編寫(xiě)成文檔，可以方便以后查閱。文檔內(nèi)容從風(fēng)險(xiǎn)陳述和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的背景兩個(gè)方面來(lái)寫(xiě)，風(fēng)險(xiǎn)背景中要包括風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的時(shí)間、地點(diǎn)、原因和后果[1]。
3.會(huì)計(jì)信息風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法
企業(yè)會(huì)計(jì)信息識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的方法有很多，財(cái)會(huì)人員可以通過(guò)分析公司歷年的財(cái)務(wù)報(bào)表，加強(qiáng)與部門(mén)經(jīng)理的討論溝通，多進(jìn)行員工調(diào)查，或咨詢(xún)保險(xiǎn)人和風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢(xún)顧問(wèn)等方式，以此識(shí)別各種潛在風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)會(huì)管理者在運(yùn)用各種風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法時(shí)，首先要全面了解部門(mén)、企業(yè)以及影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)、法律和法規(guī)等“事件”。有效識(shí)別面臨風(fēng)險(xiǎn)的各項(xiàng)財(cái)產(chǎn)以及造成潛在損失的原因，考慮對(duì)這些財(cái)產(chǎn)進(jìn)行計(jì)量的方法。綜合各種計(jì)量屬性的優(yōu)缺點(diǎn)，選擇合理的估價(jià)方法。
二、企業(yè)會(huì)計(jì)信息風(fēng)險(xiǎn)管理分析
1.會(huì)計(jì)信息風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估
企業(yè)會(huì)計(jì)信息風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估即對(duì)會(huì)計(jì)信息及信息處理設(shè)施可能發(fā)生的威脅和影響的評(píng)估。企業(yè)財(cái)會(huì)部門(mén)利用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估可以有效考慮潛在風(fēng)險(xiǎn)對(duì)會(huì)計(jì)目標(biāo)達(dá)成的影響，以確定會(huì)計(jì)信息風(fēng)險(xiǎn)控制的優(yōu)先級(jí)，實(shí)現(xiàn)對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)的有效控制，將風(fēng)險(xiǎn)降低到最小范圍。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)管理者首先應(yīng)考慮到企業(yè)資產(chǎn)及其價(jià)值的潛在威脅，研究風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性和薄弱點(diǎn)，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估流程。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法分為定性和定量?jī)煞N，對(duì)于不能量化的或不能進(jìn)行定量評(píng)價(jià)，實(shí)踐中沒(méi)有實(shí)用性的風(fēng)險(xiǎn)采用定性的評(píng)估方法。定性分析方法側(cè)重于關(guān)注事件帶來(lái)的損失，而很少關(guān)注事件發(fā)生的頻率，主要是通過(guò)事件面臨的威脅和脆弱點(diǎn)來(lái)確定事件的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，評(píng)估中也沒(méi)有具體的數(shù)據(jù)，以期望值來(lái)設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)的影響值和概率值[2]。
當(dāng)單純的期望值不能區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)值間的差別時(shí)，就需用定量評(píng)估法。定量評(píng)估主要是利用威脅事件發(fā)生的概率和可能造成的損失這兩個(gè)因素，這兩個(gè)因素相乘的結(jié)果稱(chēng)為ALE。通過(guò)ALE可以計(jì)算出風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，以對(duì)此做出相應(yīng)決策。不同規(guī)模的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工具的選擇不同，比較小的企業(yè)財(cái)會(huì)部門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)管理決策主要來(lái)自經(jīng)驗(yàn)判斷，對(duì)于規(guī)模較大的企業(yè)一般通過(guò)數(shù)據(jù)收集、處理分析來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。常用的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工具有使用歷史數(shù)據(jù)法、使用回歸分析方法和使用正態(tài)分布模擬損失分布等。
2.會(huì)計(jì)信息風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)
在企業(yè)會(huì)計(jì)信息風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)中，首先應(yīng)以風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的結(jié)果為依據(jù)，判斷威脅事件的薄弱點(diǎn)，選擇合理的手段和正確的保護(hù)措施。其次，也應(yīng)該考慮到費(fèi)用問(wèn)題，確保應(yīng)對(duì)措施的費(fèi)用在財(cái)會(huì)部門(mén)預(yù)算范圍之內(nèi)。根據(jù)應(yīng)對(duì)措施的費(fèi)用和部門(mén)的實(shí)際預(yù)算選擇合理的方式，達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)的目的。常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方法有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、減輕風(fēng)險(xiǎn)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和接受風(fēng)險(xiǎn)等。風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生是隨機(jī)和不確定的，因此風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)也是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，財(cái)會(huì)部門(mén)應(yīng)使用動(dòng)態(tài)的方法應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)更新風(fēng)險(xiǎn)管理體系。
3.會(huì)計(jì)信息風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控
企業(yè)會(huì)計(jì)信息風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控是財(cái)務(wù)信息風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分，可以通過(guò)持續(xù)監(jiān)控和單獨(dú)評(píng)價(jià)兩種方式實(shí)現(xiàn)。在企業(yè)財(cái)務(wù)部門(mén)的日常業(yè)務(wù)活動(dòng)中實(shí)行持續(xù)監(jiān)控，依靠風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和持續(xù)監(jiān)控的有效性進(jìn)行單獨(dú)評(píng)價(jià)。持續(xù)監(jiān)控是財(cái)務(wù)部門(mén)對(duì)日常工作和業(yè)務(wù)活動(dòng)的動(dòng)態(tài)監(jiān)控，財(cái)會(huì)部門(mén)在工作中如發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理的缺陷應(yīng)立即向上級(jí)匯報(bào)，以采取相應(yīng)措施彌補(bǔ)。通過(guò)日常的監(jiān)控可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)信息管理中的各種問(wèn)題，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生后進(jìn)行個(gè)別評(píng)估，探討財(cái)會(huì)部門(mén)風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性，重視對(duì)事件缺陷的挖掘與匯報(bào)，建立可靠的溝通渠道，及時(shí)匯報(bào)一些敏感或非法的信息[3]。
三、結(jié)語(yǔ)
在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)，不可避免的會(huì)存在一定風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)可能對(duì)企業(yè)產(chǎn)生重大影響。有效規(guī)避和化解企業(yè)會(huì)計(jì)信息中的風(fēng)險(xiǎn)，是確保企業(yè)在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中持續(xù)發(fā)展的基本要求。財(cái)會(huì)部門(mén)作為企業(yè)的核心部門(mén)，在日常工作中應(yīng)該建立有效的風(fēng)險(xiǎn)管理體制，對(duì)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，并采取相應(yīng)的措施應(yīng)對(duì)，也要實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)監(jiān)控制度，積極挖掘財(cái)會(huì)工作中的各種風(fēng)險(xiǎn)管理缺陷，以此規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)減少企業(yè)經(jīng)濟(jì)損失。
參考文獻(xiàn)：
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風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作匯報(bào)篇8
杭州電子科技大學(xué)
[摘要]隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和銀行金融業(yè)管理的日趨完善，國(guó)家銀行項(xiàng)目貸款情況也有很大改觀，但是貸款服務(wù)本身存在的風(fēng)險(xiǎn)較大，不確定因素太多，所以，國(guó)有銀行在項(xiàng)目貸款管理中還會(huì)出現(xiàn)有不健全的操作評(píng)估系統(tǒng)、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)不足造成的損失之類(lèi)的問(wèn)題發(fā)生，因此，國(guó)有銀行有必要從項(xiàng)目的受理階段就跟進(jìn)，直到貸款結(jié)束后，都要采取一系列促使從而規(guī)避貸款風(fēng)險(xiǎn)。
[
關(guān)鍵詞 ]國(guó)有銀行；貸款；管理；對(duì)策
國(guó)有銀行的項(xiàng)目貸款管理經(jīng)歷貸款受理、材料申請(qǐng)、材料審批、貸款發(fā)放以及貸后監(jiān)督評(píng)價(jià)幾個(gè)管理層面，因此，在項(xiàng)目貸款管理中會(huì)出現(xiàn)一系列問(wèn)題，這些問(wèn)題不僅會(huì)影響到貸款項(xiàng)目的實(shí)施狀況，還會(huì)給銀行帶來(lái)一定的融資風(fēng)險(xiǎn)，本文從項(xiàng)目貸款管理分幾個(gè)方面入手逐步分析，從中找出貸款中可能出現(xiàn)的影響因素，從而給予合理的解決對(duì)策。
一、國(guó)有銀行項(xiàng)目貸款管理程序
（一）項(xiàng)目受理
在國(guó)有銀行將要實(shí)施一項(xiàng)項(xiàng)目貸款之前，首先要對(duì)該貸款單位的法人代表、單位經(jīng)營(yíng)狀況、資金周轉(zhuǎn)情況、企業(yè)信譽(yù)度以及此項(xiàng)目的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，通過(guò)會(huì)議商討或者專(zhuān)家評(píng)估對(duì)該單位的貸款償還能力進(jìn)行精準(zhǔn)的研究，然后擬定相關(guān)報(bào)告并提交給相關(guān)項(xiàng)目審批部門(mén)來(lái)最終確定是否能貸款以及貸款金額、償還期限等具體內(nèi)容。
（二）審批材料
國(guó)有銀行項(xiàng)目貸款部門(mén)對(duì)貸款單位提交的申請(qǐng)材料進(jìn)行審批結(jié)束后就要確定該貸款項(xiàng)目的具體實(shí)施工作，通過(guò)組建專(zhuān)門(mén)的項(xiàng)目小組來(lái)策劃項(xiàng)目實(shí)施方案，該方案包括項(xiàng)目的執(zhí)行時(shí)間、執(zhí)行范圍、人力和財(cái)力配置，并出臺(tái)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)防御計(jì)劃。項(xiàng)目貸款部門(mén)再將考核后的材料匯編成一份評(píng)估報(bào)告提交給上級(jí)部門(mén)進(jìn)行最終評(píng)定以確定該項(xiàng)目是否能夠得到審批。
（三）貸款發(fā)放及后期管理
項(xiàng)目審批結(jié)束后，有效的項(xiàng)目就可以取得銀行貸款，銀行應(yīng)該按照國(guó)家的相關(guān)貸款政策及時(shí)發(fā)放資金，按一定的資金比例分期發(fā)放，在項(xiàng)目貸款期間，銀行要定期對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理狀況和償還能力進(jìn)行審查，避免因突發(fā)性情況影響到銀行的項(xiàng)目貸款實(shí)施狀況，通過(guò)定期的檢測(cè)，可以及時(shí)地調(diào)整項(xiàng)目的實(shí)施計(jì)劃，保證項(xiàng)目貸款的順利進(jìn)行。
（四）貸款總結(jié)
國(guó)有銀行項(xiàng)目貸款結(jié)束后，銀行要對(duì)該項(xiàng)目貸款的實(shí)施情況進(jìn)行總結(jié)評(píng)價(jià)，通過(guò)項(xiàng)目前期審批計(jì)劃、項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中的單位經(jīng)營(yíng)情況和最終的經(jīng)濟(jì)效益對(duì)貸款適用情況進(jìn)行評(píng)價(jià)，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，為以后的項(xiàng)目貸款提供一定的范本。
二、國(guó)有銀行項(xiàng)目貸款管理中遇到的問(wèn)題
國(guó)有銀行項(xiàng)目貸款管理中涉及到的貸款流程比較多，因此在管理的過(guò)程中勢(shì)必會(huì)出現(xiàn)一些問(wèn)題，管理方式不當(dāng)會(huì)對(duì)貸款單位的申報(bào)材料估算不準(zhǔn)，發(fā)放資金后管理節(jié)奏跟不上，各直接負(fù)責(zé)部門(mén)不能進(jìn)行及時(shí)有效的協(xié)調(diào)，最終導(dǎo)致不良貸款的產(chǎn)生。
（一）項(xiàng)目貸款管理體系不夠完善
國(guó)有銀行對(duì)于項(xiàng)目貸款都有一套專(zhuān)門(mén)的管理體系，在貸款的整個(gè)流程中都會(huì)做出一定的評(píng)估和監(jiān)督，但是，目前我國(guó)國(guó)有銀行項(xiàng)目貸款體系中所使用的管理系統(tǒng)不夠完善，在前期評(píng)估、市場(chǎng)調(diào)研、行業(yè)數(shù)據(jù)的分析不具有先見(jiàn)性和準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)性，在項(xiàng)目貸款實(shí)施期間，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況又沒(méi)有進(jìn)行仔細(xì)地核實(shí)，所以極可能給項(xiàng)目貸款管理帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)，給銀行帶來(lái)不良的貸款情況。
（二）國(guó)有銀行內(nèi)部管理機(jī)制不夠健全
國(guó)有銀行內(nèi)部各部門(mén)之間協(xié)調(diào)力度不足，上下級(jí)之間不能進(jìn)行及時(shí)的指導(dǎo)與匯報(bào)，國(guó)有銀行沒(méi)有明確的貸款政策，為了追求貸款指標(biāo)，往往會(huì)出現(xiàn)盲目的、與事實(shí)不相符合的放貸現(xiàn)象，放貸后又不能進(jìn)行有效的指導(dǎo)和監(jiān)管，所以，下級(jí)往往會(huì)辦事不利，上級(jí)又不知曉實(shí)際情況，不健全的管理機(jī)制不僅影響項(xiàng)目貸款的管理，甚至影響整個(gè)國(guó)有銀行的運(yùn)行。
（三）缺乏一定的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能力
我國(guó)的國(guó)有銀行一般在對(duì)貸款單位發(fā)放完貸款之后，就不進(jìn)行有效的管理，對(duì)此項(xiàng)目貸款中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)缺乏一定的預(yù)測(cè)能力，在風(fēng)險(xiǎn)防范方面幾乎是空白的，在后續(xù)的跟蹤上，既不能有力地進(jìn)行管理，也意識(shí)不到此項(xiàng)目中存在的風(fēng)險(xiǎn)，在項(xiàng)目出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)又沒(méi)有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)救措施，導(dǎo)致不能有效轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，使項(xiàng)目貸款失敗。
三、國(guó)有銀行項(xiàng)目貸款管理的對(duì)策
（一）建立完善的項(xiàng)目貸款管理體系
在對(duì)一個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估時(shí)，要成立專(zhuān)門(mén)的項(xiàng)目評(píng)估小組，小組成員中包括相關(guān)領(lǐng)域的專(zhuān)家和部門(mén)中的核心員工、專(zhuān)業(yè)評(píng)估師，依照國(guó)家的相關(guān)政策和市場(chǎng)情況、企業(yè)資金運(yùn)作狀況、項(xiàng)目?jī)r(jià)值、發(fā)展前景和企業(yè)信譽(yù)及償還能力進(jìn)行綜合評(píng)估，在項(xiàng)目貸款實(shí)施過(guò)程中要科學(xué)合理及時(shí)地進(jìn)行項(xiàng)目跟進(jìn)，一旦發(fā)現(xiàn)問(wèn)題就應(yīng)該及時(shí)啟動(dòng)預(yù)案，積極有效協(xié)調(diào)銀行各部門(mén)的力量，研究項(xiàng)目運(yùn)行情況，及時(shí)解決問(wèn)題，使管理更加合理安全。
（二）協(xié)調(diào)國(guó)有銀行內(nèi)部各部門(mén)的工作
在銀行內(nèi)部，要做到上級(jí)對(duì)下級(jí)的有效指導(dǎo)，下級(jí)對(duì)上級(jí)的實(shí)時(shí)匯報(bào)，上級(jí)在項(xiàng)目貸款上要定時(shí)對(duì)下級(jí)項(xiàng)目管理部門(mén)進(jìn)行監(jiān)督和管理，落實(shí)項(xiàng)目實(shí)施的實(shí)際情況，對(duì)項(xiàng)目貸款中出現(xiàn)的辦事不利的情況給以嚴(yán)重的處罰，不能徇私枉法，下級(jí)部門(mén)要定期地向上級(jí)匯報(bào)貸款實(shí)施狀況，以便上級(jí)可以及時(shí)采取相應(yīng)的措施規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
（三）建立完善風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制
項(xiàng)目貸款中勢(shì)必會(huì)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，所以在實(shí)際的項(xiàng)目管理中，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估防范機(jī)制的建立是必不可少的。在銀行內(nèi)部，首先要建立項(xiàng)目的人員內(nèi)控機(jī)制，這是對(duì)參與項(xiàng)目人員和部門(mén)之間的一種制約和協(xié)調(diào)，為了防止或降低項(xiàng)目貸款的風(fēng)險(xiǎn)，這種內(nèi)控機(jī)制就能實(shí)行責(zé)任到人的目的，防止項(xiàng)目有了風(fēng)險(xiǎn)之后無(wú)人負(fù)責(zé)，對(duì)項(xiàng)目的進(jìn)一步發(fā)展有制約的影響。其次，在項(xiàng)目貸款計(jì)劃制定中就應(yīng)該建立一定的風(fēng)險(xiǎn)防御預(yù)案，在對(duì)國(guó)家的相關(guān)政策、市場(chǎng)的實(shí)際調(diào)研和企業(yè)的情況進(jìn)行了解后，針對(duì)具體的項(xiàng)目貸款進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，提前做好防范工作；一旦提前預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)或者后期實(shí)施過(guò)程中新的風(fēng)險(xiǎn)一旦出現(xiàn)后，項(xiàng)目貸款就應(yīng)該及時(shí)調(diào)整，處理無(wú)效后就應(yīng)該終止貸款項(xiàng)目，企業(yè)對(duì)所貸款項(xiàng)無(wú)法正常償還時(shí)，在超出償還期限之后就應(yīng)該將企業(yè)貸款時(shí)所抵押的物質(zhì)資本進(jìn)行拍賣(mài)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，或者是貸款時(shí)就建議多家銀行聯(lián)合實(shí)施該項(xiàng)目，共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，將風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)降到最低。
四、結(jié)語(yǔ)
國(guó)有銀行在項(xiàng)目貸款的管理中由于前期對(duì)國(guó)家政策、市場(chǎng)情況以及企業(yè)實(shí)際運(yùn)營(yíng)狀況了解不夠?qū)е虑捌诘脑u(píng)估不足，在項(xiàng)目實(shí)施中又不能及時(shí)跟進(jìn)和監(jiān)督，缺乏一定的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，最終會(huì)影響項(xiàng)目貸款的完整有效實(shí)施，所以，國(guó)有銀行應(yīng)該不斷完善自身體制、項(xiàng)目貸款管理系統(tǒng)和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，步步落實(shí)，這樣才能避免項(xiàng)目貸款出現(xiàn)不必要的問(wèn)題。
參考文獻(xiàn)
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